ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Луппол Елена Михайловна

канд. экон. наук, доц. кафедры финансов и экономической безопасности,

Донецкий национальный технический университет,

Украина, г. Донецк

E-mail: 

ENTERPRISES FINANCIAL STABILITY FORECASTING

Olena Luppol

сandidate of Science, assistant professor of finance and economic security department, Donetsk National Technical University,

Ukraine, Donetsk

АННОТАЦИЯ

В статье обобщена сущность финансовой устойчивости предприятия с позиций различных авторов. Обоснована многосторонность и многофакторность этой экономической категории. Выявлена тенденция изменения показателей финансовой устойчивости предприятий электротехнической промышленности Украины на основе построения трендовых моделей. Осуществлено прогнозирование показателей финансовой устойчивости предприятий методом экстраполяции тенденции. Выявлена необходимость обобщения показателей финансовой устойчивости предприятия.

ABSTRACT

The article summarized the essence of financial stability from the positions of the various authors. It justifies the versatility and multifactorial of this economic category. Identified the tendency of change of financial stability indicators of electrotechnical industry enterprises in Ukraine on the basis of trend models. Implemented forecasting of financial stability indicators for enterprises using the trend extrapolation method. Identified the necessity of generalization of the financial stability indicators of the enterprise..

Ключевые слова: финансовая устойчивость; показатель; прогнозирование; трендовая модель; экстраполяция тенденции, обобщение.

Keywords: financial stability; indicator; forecasting; trend model; trend extrapolation, generalization.

Рыночная трансформация экономики, деятельность предприятия в сложных, подверженных влиянию внешних и внутренних факторов, условиях, характеризующихся некоторой степенью неопределенности и риска, требует от управленческого персонала организации и, в частности, от финансовых аналитиков использования новых, нетрадиционных подходов к определению, анализу и прогнозированию показателей финансового состояния предприятия, а главное, показателей его финансовой устойчивости.

Сущность финансовой устойчивости предприятия, как экономической категории, исследована в работах отечественных и зарубежных авторов достаточно глубоко и охватывает широкий диапазон трактовок. Так, Г. Савицкая связывает понятие финансовой устойчивости с равновесием активов и пассивов предприятия; А. Ковалев и В. Привалов – с независимостью предприятия, его обеспеченностью собственным капиталом; Ю. Цал-Цалко, С. Кован и М. Ковальчук – с платежеспособностью предприятия; М. Коробов – его рентабельностью; Е. Крухмаль, А. Барановский – способностью предприятия противостоять воздействию внешних факторов; К. Измайлова, М. Билык, А. Старостенко, Н. Мирко, А. Азрилиян – с его финансовой стабильностью; В. Ковалев – способностью предприятия отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам; Л. Чечевицына и И. Чуев – степенью соотношения стоимости материальных оборотных средств и величины собственных и заемных средств; Е. Павловская, Т. Фролова, М. Абрютина, М. Крейнина, Н. Мамонтова – со стабильным превышением доходов предприятия над его расходами.

Зарубежные ученые сущность финансовой устойчивости рассматривают с позиций задолженности (Б. Колапс), соотношения между собственным капиталом и обязательствами (Т. Карлин, А. Макмин), соотношения между собственным и заемным капиталом (Роберт С. Хиггинс), долговой нагрузки (П. Эстрилл, Э. Маклейн) [4].

Несмотря на широкий размах трактовок сущности финансовой устойчивости предприятия, все ученые сходятся во мнении, что финансовая устойчивость – это одна из наиболее важных характеристик его финансового состояния.

В то же время широта мнений авторов подчеркивает многовекторность и многомерность категории финансовой устойчивости предприятия, характеризующейся достаточно большим количеством показателей.

Финансовая устойчивость – это комплексная обобщающая характеристика финансового состояния предприятия, свидетельствующая о его платежеспособности в ближайшей и отдаленной перспективе, об эффективности его деятельности, о способности противостоять внутренним и внешним угрозам. Предприятие является финансово устойчивым, если обеспечивает себе бесперебойный процесс производства и реализации продукции (услуг), имеет достаточное количество средств, чтобы покрыть все затраты и профинансировать расширение своей деятельности и/или ее обновление.

Для оценивания финансовой устойчивости предприятия используется множество абсолютных и относительных показателей, характеризующих степень покрытия запасов собственными и приравненными к ним оборотными средствами, соотношение заемных и собственных средств, соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, ликвидность баланса и платежеспособность предприятия. Используя множество показателей анализируется финансовая устойчивость предприятия и делается вывод о его устойчивом (либо неустойчивом) финансовом состоянии. При этом важно не только иметь информацию о текущем состоянии организации, но и знать каким будет финансовое состояние предприятия в будущем, если идти к нему с той же скоростью и ускорением, что и в прошлом.

Одна из самых сложных проблем системы управления – предсказать будущее и найти эффективные решения в условиях неопределенности. Инструментом минимизации неопределенности служит прогнозирование, а прогнозом называют научно обоснованный вывод о предстоящих событиях, о перспективах развития процессов, о возможных последствиях управленческих решений.

При прогнозировании показателей предпочтение отдается статистическим методам, прогнозный результат которых – ожидаемые в будущем значения финансово-экономических показателей предприятия. Они дают представление о том, какими будут значения показателей в ближайшей перспективе. Результатом применения этих методов является построение трендовой модели.

Трендовая модель – экономико-математическая динамическая модель, в которой развитие моделируемой экономической системы отражается через тренд (тенденцию) ее основных показателей.

Тренд, который обычно называют временным трендом, отражает тенденцию изменения явления (процесса, объекта) во времени. Он описывает фактическую, усредненную для «предыстории», основную закономерность изменения, изучаемого во времени процесса или явления. Результат при этом связывается исключительно с течением времени. Предполагается, что посредством фактора времени (t) можно выразить совокупное влияние на процесс всех основных факторов.

Аналитическое выравнивание тренда – это достаточно широко распространенный способ моделирования реальных финансово-экономических процессов и явлений. Выявленная на основе трендовой модели тенденция развития процесса во времени «переносится» на следующий период времени и таким образом осуществляется прогнозирование явления методом экстраполяции тенденции.

Прогнозирование значения конкретного показателя финансовой устойчивости методом экстраполяции тенденции дает объективные основания определить, каким будет уровень финансовой устойчивости на предприятии в будущем периоде, если не принимать никаких мер для его улучшения.

Моделирование показателей финансовой устойчивости осуществлялось по квартальным данным о финансовой устойчивости трех предприятий электротехнической отрасли Украины в 2010–2012 гг. – ПАО «Константиновский завод высоковольтной аппаратуры» (далее – ПАО «КЗВА»), ПАО «Энергозавод» и ПАО «АИЗ-Энергия».

ПАО «КЗВА» – один из основных производителей высоковольтной аппаратуры, взрывоопасного, рудничного, нормального и общепромышленного исполнения для оснащения предприятий горнодобывающей, нефтехимической, энергетической и других отраслей промышленности. Продукция ПАО «Энергозавод» – изоляторы, линейная аппаратура для линий электропередач (ЛЭП), оборудование для самонесущих изолированных проводов и ЛЭП, трансформаторы тока и напряжения, высоковольтное оборудование, кабельные муфты и предохранители. ПАО «АИЗ-Энергия» производит керамические электроизоляторы и изоляционную арматуру.

Таким образом, для каждого предприятия выборочной совокупности за каждый год исследуемого периода было рассчитано 14 показателей, пять из которых характеризуют обеспеченность предприятий собственными и заемными средствами, три показателя, определяющих степень обеспеченности предприятий источниками формирования запасов, три показателя – характеристики эффективности управления задолженностью на исследуемых предприятиях и три коэффициента ликвидности.

Оценки значений коэффициентов трендовой модели были определены методом наименьших квадратов. Расчеты проведены с помощью мастера диаграмм в ППП Microsoft Excel, который предлагает различные типы аппроксимирующей зависимости: полиномиальную (разных степеней аппроксимации), логарифмическую, степенную и экспоненциальную.

Для определения качества тренда и выбора наиболее достоверной модели для прогнозирования были рассчитаны значения коэффициентов детерминации (R²). Чем ближе их значение к единице, тем точнее выбрана модель и тем лучше она отражает тенденцию развития определенного показателя, то есть, тем больше можно доверять результатам прогнозирования.

Результаты моделирования и прогнозирования показателей финансовой устойчивости предприятий электротехнической промышленности Украины в 2010–2012 гг. представлены в табл. 1–2.

Таблица 1.

Результаты моделирования тенденции изменения показателей финансовой устойчивости ПАО «АИЗ Энергия» в 2010–2012 гг.

По данным табл. 1 в ПАО «АИЗ-Энергия» в 2010–2012 гг. коэффициент маневренности собственного капитала, коэффициент автономии источников формирования запасов и чистый оборотный капитал имеют устойчивую линейную тенденцию к росту, что является позитивным моментом, т. к. способствует усилению финансовой устойчивости предприятия.

Тенденция изменения всех других показателей финансовой устойчивости (кроме y₆ и y₈) имеет вид полинома второй степени, то есть значения показателей снижаются до определенного периода времени, а затем увеличиваются, или наоборот. Так, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент кредиторской задолженности, коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности имеют более благоприятную тенденцию изменения в долгосрочном периоде, т. е. в краткосрочном периоде тенденция негативная, а в долгосрочном периоде она улучшается.

Все остальные показатели, а именно коэффициент финансовой автономии, коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент критической ликвидности, коэффициент текущей ликвидности – имеют негативную тенденцию.

На ПАО «КЗВА», как видно из данных табл. 2, ситуация с финансовой устойчивостью значительно хуже, чем на предыдущем предприятии, т.к. ни один из исследуемых показателей не имеет устойчивой благоприятной тенденции. Ситуация с финансовой устойчивостью на ПАО «Энергозавод» является наилучшей – показатели его финансовой устойчивости имеют наиболее благоприятную тенденцию изменений по сравнению с двумя другими предприятиями.

Таблица 2.

Результаты моделирования показателей финансовой устойчивости ПАО «КЗВА» и ПАО «Энергозавод»

Как видно из данных табл. 2 в ПАО «Энергозавод» устойчивую тенденцию к росту имеет коэффициент текущей ликвидности и чистый оборотный капитал. Все остальные показатели финансовой устойчивости, кроме коэффициента кредиторской задолженности и коэффициента абсолютной ликвидности имеют благоприятную тенденцию динамики в долгосрочном периоде.

Таким образом, анализ трендовых моделей дает веские основания утверждать, что наиболее благоприятную тенденцию изменений имеют показатели финансовой устойчивости ПАО «Энергозавод», а наиболее неблагоприятную тенденцию динамики – показатели ПАО «КЗВА».

Анализ трендов в ПАО «Энергозавод» свидетельствует о возможном появлении негативной тенденции изменения объемов кредиторской задолженности в долгосрочном периоде.

Руководству ПАО «АИЗ-Энергия» целесообразно рекомендовать провести корректировку финансовой стратегии по структуре капитала. Для повышения эффективности деятельности рекомендуется наряду с собственным капиталом использовать заемные средства. Предприятие имеет достаточно высокий уровень ликвидности, но недостаточно эффективно использует собственные средства.

Для улучшения финансовой устойчивости ПАО «КЗВА» рекомендуется руководству обратить внимание на более эффективное управление запасами и дебиторской и кредиторской задолженностью.

Таким образом, применение трендовых моделей к выборке показателей финансовой устойчивости предприятий электротехнической промышленности Украины позволило выявить тенденции изменения этих показателей в будущем и спрогнозировать их значения методом экстраполяции тенденции, т. е. при условии, что руководство предприятий не предпримет попыток изменить политику управления финансовым состоянием предприятия и его финансовой устойчивостью.

Недостатком использованного подхода можно считать достаточно большую трудоемкость расчетов.

В качестве усовершенствования подхода к управлению финансовой устойчивостью предприятий на основе прогнозирования ее показателей целесообразно провести обобщение этого множества характеристик с целью уменьшения размерности выборки показателей. Это можно сделать на основе вычисления интегрального показателя финансовой устойчивости и дальнейшей его увязке с типом финансовой устойчивости предприятия (абсолютная, нормальная, относительная финансовая устойчивость или абсолютная финансовая неустойчивость) [1, с. 92–93]. Также для обобщения множества показателей финансовой устойчивости можно использовать балльный подход [2].

Но более предпочтительным подходом к обобщению показателей финансовой устойчивости является их интеграция в некоторый стандартизованный показатель-уровень. Это можно сделать, например, с помощью методов нечеткой логики, которые позволяют учесть не только численное значение показателя финансовой устойчивости (количественная характеристика), но и степень отклонения от нормы (качественная характеристика) [3, с. 31]. Однако применять методы нечеткой логики непосредственно к большому объему показателей финансовой устойчивости практически невозможно. Вместе с тем предварительное уменьшение выборки исследуемых показателей методами факторного анализа и выделение из этой совокупности нескольких главных факторов, а затем применение методов нечеткой логики (а именно модели Мамдани) и балльной оценки степени отклонения от нормы позволит получить оценку обобщающего показателя – уровня финансовой устойчивости для каждого предприятия в каждом исследуемом периоде [3, с. 31–32]. Дальнейшее выявление тенденции уровней финансовой устойчивости и их прогнозирование по методике, рассмотренной в данной статье, будет более информативным с точки зрения характеристики итогового уровня финансовой устойчивости, который может быть высоким, достаточным, критическим, катастрофическим (небезопасным) [3, с. 32].

Список литературы:

1. Гилязова Л.Р. Методика расчета интегрального показателя финансовой устойчивости на основе данных бухгалтерского баланса [Текст] / Л.Р. Гилязова // Молодой ученый. – 2012. – № 8. – С. 91–93.
2. Кустрич Л.А. Применение методических подходов оценки финансовой устойчивости предприятия как этап процесса управления ею – [Электронный ресурс] // Современные технологии управления. – 2014. – № 11. Режим доступа к журн.: http://sovman.ru/all-numbers/archive-2014/november2014 /item/305-applying-methodical-approaches-of-assessing-financial-stability-of-an-enterprise-as-a-step-in-the-process-of-management.html (Дата обращения: 31.01.2016).
3. Луппол О.М. Дослідження динаміки рівня банківської безпеки в контексті стабілізації фінансово-кредитної системи України // Кримський економічний вісник. – 2012. – № 1. – Ч. ІІ. – С. 30–33.
4. Яловий Г.К. Концептуальні підходи до визначення фінансової стійкості підприємства – [Электронный ресурс] / Г.К. Яловий, Н.П. Бакеренко // Економічний вісник НТУУ «КПІ»: збірник наукових праць. – 2011. – № 8. – Режим доступа: http://ela.kpi.ua/bitstream/123456789/5347/1/47.pdf (Дата обращения 31.01.2016).