СПЕЦИФИКА И ОСОБЕННОСТИ КОРПОРАТИВНОЙ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Российская бизнес-среда отличается тем, что компании, работающие на этом рынке, часто сталкиваются с кризисными ситуациями, требующими быстрого реагирования. Так, санкции, девальвация национальной валюты, пандемия коронавируса и геополитическая напряженность – то, с чем пришлось столкнуться российским компаниям за последнее десятилетие. Некоторые участники рынка ушли с него, другие же реструктуризировали свой бизнес. Реструктуризацией называют процесс адаптации внутренних структур компании к постоянно меняющимся факторам внешней среды. Так, стремящимся выжить и развиваться компаниям необходимо постоянно оптимизировать свои внутренние процессы с целью достижения большей устойчивости, а также максимизировать экономический эффект при минимальных затратах [1].

Цели реструктуризации:

• повышение общей конкурентоспособности предприятия;
• рост эффективности осуществляемых на предприятии процессов и качества оказываемых услуг;
• повышение общей устойчивости предприятия.

Задачи реструктуризации [2]:

• оптимизация структур и систем управления организацией в соответствии со стратегическими целями развития компании;
• оптимизация стратегии и политики компании;
• оптимизация коммерческой и финансовой деятельности компании;
• обновление производственной базы и нормализация общей ситуации на производстве;
• переориентация деятельности компании на более прибыльные рынки ввиду изменения рыночной конъюнктуры или геополитических причин;
• более рациональное использование ресурсов компании как способ развиваться за счёт внутренних резервов, не привлекая внешние [3];
• оптимизация количества персонала и развитие компетенций сотрудников;
• вывод бизнес-направлений или дочерних компаний из-под угрозы санкции.

Виды корпоративной реструктуризации по направлению влияния:

• по влиянию на размеры предприятия. Сюда относятся расширение (сделки слияний и поглощений) и сокращение (выделение и продажа бизнес-направления, создание дочерних предприятий, ликвидация).
• по влиянию на корпоративный контроль. Изменение организационно-правовой формы (преобразование, продажа, банкротство) и реструктурирование уставного капитала (дополнительная эмиссия, выкуп акций, конвертация и предотвращение корпоративного захвата). [4]
• по влиянию на внутреннюю структуру. Реструктурирование организационной и производственной структур.
• по срочности. Безотлагательные меры (резкое сокращение количества сотрудников вслед за падением уровня продаж или закрытием бизнес-направления), разовые меры (структурное сокращение затрат), постоянные меры (повышение общей эффективности сотрудников) [5].

Формы корпоративной реструктуризации:

К операционной реструктуризации относятся:

• сделки корпоративных слияний и поглощений, направленные на достижение вертикальной или горизонтальной интеграции. Вертикальной интеграцией называют сделку между компаниями, взаимодействующими между собой как покупатель и продавец.  Пример вертикальной интеграции - произошедшая в конце августа 2023 года сделка по покупке автоконцерном «КАМАЗ» логистической компании АО «Национальный перевозчик», в которой производитель приобрел организацию, специализирующуюся на автомобильной логистике. [6] Горизонтальной интеграцией называют сделку между организациями, функционирующими в одной отрасли. Пример - произошедшая в августе 2023 года сделка по выкупу крупнейшим продуктовым ритейлером «Х5 Group» сначала сети «Виктория», а потом и «Виктория Балтия» с целью усиления контроля над рынком Калининградской области [7].
• дивестирование. Результатом процесса дивестирования является переход актива во владения другого участника рынка. Здесь денежные средства меняются на выделяемый актив. Так, в мае 2022 года, «СБЕР» продал четыре компании из своей экосистемы, а именно: «Звук», «Окко», «Центр речевых технологий», а также «Облачные технологии». В компании подобный ход назвали «актуализацией стратегии», ведь подобное позволит сконцентрировать своё внимание на ключевых проектах, получив за «неосновные» денежные средства [8];

• отпочкование. Процесс отпочковывания подразумевает создание отдельного юридического лица из выделяемого подразделения бизнеса и делится на разбиение (split-up) и отделение компании (split-off). Так, при разбиении материнская превращается в несколько независимых юридических лиц, а сама прекращает своё функционирование, в то время как при отделении акционеры получают акции нового бизнеса взамен своих акций материнской компании.
• сокращение числа сотрудников. В силу различных причин менеджмент может принять решение о массовых увольнениях. Зачастую данная мера знаменует собой начало кризиса, ведь демонстрирует, что теперь бизнес может функционировать без сотрудников, чьи компетенции раньше были необходимы для поступательного развития. Так, «Газпром» в начале года анонсировал программу сокращения численности центрального аппарата организации с 4,1 тыс. до 2,5 тыс. сотрудников [9].

К финансовой реструктуризации относятся:

• рост задолженности. Компании наращивают задолженность в те моменты, когда стоимость долга ниже стоимости собственного капитала и потенциальной отдачи от вложений (например, компания берёт в долг средства на разработку месторождений, ожидая, что это позволит им заключить выгодные контракты в дальнейшем).
• снижение задолженности. Снижение общей долговой нагрузки компании может быть связано как с погашением обязательств, так и с рефинансированием задолженности для получения более выгодной процентной ставки. Так, «Мечел» в конце прошлого года договорился с кредиторами о переносе выплат основного долга с 2025-26 гг. на 2027-30 гг., что существенно облегчит сегодняшнее положение компании [10].
• обратный выкуп акций. Подразумевается, что компания выкупит с рынка собственные акции. Это может восприниматься инвесторами как сигнал о том, что менеджмент компании считает акции недооценёнными. Так, в конце ноября прошлого года «Роснефть» возобновила выкуп акций, чем поддержала котировки [11].

К формам реструктуризации также можно отнести банкротство. Банкротство наступает, когда у компании нет возможности погасить свои обязательства.

Таким образом, у бизнесов, функционирующих в Российской Федерации, есть несколько ключевых причин, что могут побудить организации прибегнуть к реструктуризации, будь то повышение эффективности, актуализация стратегии, выход из убыточного актива и поддержание средствами профильных направлений или же выделение и продажа части бизнеса с целью вывода из-под санкций. Реструктуризация в целом может быть связана как с изменением стратегии развития компании, так и с неэффективной работой бизнес-направлений.

Список литературы:

1. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний/ Патрик Гохан; Пер. с англ. ¬ 7-е изд. –М. : Альпина Паблишер, 2021. – 724 с.
2. Герасименко, А. Финансовый менеджмент – это просто. Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов / А. Герасименко. – 5-е изд.  – М. : Альпина Паблишер, 2021. – 481 с.
3. Остаев, Г. Я. Механизмы управления финансового менеджмента в организации / Г. Я. Остаев, И. М. Гоголев, О. О. Злобина // Менеджмент: теория и практика. – 2020. – № 4. – С. 67-71.
4. Передера, Ж. С. Анализ слияний и поглощений: учебное пособие для вузов / Ж. С. Передера, А. В. Федоров. — Москва: Издательство Юрайт, 2021.— 140 с.
5. Чекун И.Н., Гвардин С.В. Слияния и поглощения: эффективная стратегия для России – Санкт-Петербург: Издательство Питер, 2022. – 202 с.
6. Интерфакс: "КАМАЗ" приобрел логистическую компанию, возглавляемую бывшим CEO Globaltruck https://www.interfax.ru/business/917316 (Дата обращения: 27.02.2025)
7. Форбс: Владеющая «Пятерочкой» «Х5 Групп» договорилась о покупке сети «Виктория» https://www.forbes.ru/biznes/493802-vladeusaa-paterockoj-x5-dogovorilas-o-pokupke-seti-viktoria (Дата обращения: 27.02.2025)
8. «Сбер» продал Okko, «Эвотор» и другие активы экосистемы https://www.rbc.ru/business/19/05/2022/6283b9939a79470d420e82d2 (Дата обращения: 27.02.2025)
9. «Газпром» проведёт массовые сокращения. https://www.rbc.ru/spb_sz/18/01/2025/678519339a794775e3e85f82 (Дата обращения: 27.02.2025)
10. "Мечел" договорился о переносе погашения 35 млрд рублей основного долга https://www.interfax.ru/business/1010018 (Дата обращения: 27.02.2025)
11. "Роснефть" возобновила выкуп собственных акций на открытом рынке https://www.interfax.ru/business/995278 (Дата обращения: 27.02.2025)