ЗАЩИТА НЕКВАЛИФИЦИРОВАННЫХ УЧАСТНИКОВ ФОНДОВОГО РЫНКА ПО РОССИЙСКОМУ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВУ

PROTECTION OF UNQUALIFIED STOCK MARKET PARTICIPANTS UNDER RUSSIAN LAW

Anastasia Peretiagina

student, Department of Business, Competition and Environmental Law, South Ural State University,

Russia, Chelyabinsk

АННОТАЦИЯ

В статье рассмотрены новеллы законодательства, направленные на защиту неквалифицированных участников фондового рынка России.

ABSTRACT

The article discusses the novelties of legislation aimed at protecting unqualified participants in the Russian stock market.

Ключевые слова: права и интересы инвестора, фондовый рынок, неквалифицированный участник, инвестор, брокер, защита прав.

Keywords: investor's rights and interests, stock market, unqualified participant, investor, broker, protection of rights.

Государство осуществляет охрану прав инвесторов, обеспечивает финансовую безопасность граждан посредством принятия норм, регулирующих отдельные сферы общественных отношений. Актуальность данной темы обусловлена значимостью защиты прав инвесторов со стороны государства в условиях активно развивающегося в России фондового рынка. Поскольку государство заинтересовано в привлечении инвесторов на рынок ценных бумаг, оно должно обеспечить все условия для осуществления деятельности даже неквалифицированными инвесторами.

Под фондовым рынком традиционно понимается место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютными ценностями и прочими активами. Понятие фондового рынка охватывает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие как выпуск и налогообложение доходов. Рынок ценных бумаг – это рынок, на котором торгуют специфическим товаром – ценными бумагами. Сами по себе эти бумаги практически ничего не стоят, однако они являются титулами собственности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг [1]. По сути, рынок ценных бумаг является неотъемлемым элементом фондового рынка, его основой.

В России действует целый ряд законов, направленных на защиту прав национальных и иностранных инвесторов, действующих на фондовом рынке. Однако, одной из наиболее актуальных проблем является защита непрофессиональных участников рынка.

В 2020 году в законодательство о рынке ценных бумаг были внесены изменения, направленные на защиту непрофессиональных участников фондового рынка и с 1 октября 2021 года эти положения вступили в силу.

Суть нововведений Федерального закона «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и отдельные законодательные акты Российской Федерации» от 31 июля 2020 № 306-ФЗ заключается в разделении инвесторов на две категории: неквалифицированные и квалифицированные. Неквалифицированные участники фондового рынка не имеют специальных знаний в области фондового рынка, но имеют цель приумножить с его помощью свои средства. Квалифицированные участники – это те лица, кто обладает опытом торговли на бирже, а значит, имеют доступ к более рисковым активам.

Стоит отметить, что разделение инвесторов на категории было необходимо уже давно, поскольку эта мера позволяет защитить неквалифицированных инвесторов. Поскольку они не обладают соответствующими знаниями о рынке, их нужно оградить от рисковых активов, это уменьшит вероятность потери ими своих сбережений. Также это поможет привлечь других инвесторов, которые не были ранее заинтересованы в данной сфере, поскольку они будут уверены в том, что ничего не потеряют, а вложат свои средства и получат выгоду. Квалифицированные же инвесторы будут иметь доступ к рисковым активам.

Чтобы оформить статус квалифицированного инвестора, нужно обратиться с заявление к своему брокеру и предоставить документы, подтверждающие соответствие требованиям, которые определены Указанием Банка России «О признании лиц квалифицированными инвесторами и порядке ведения реестра лиц, признанных квалифицированными инвесторами» от 29 апреля 2015 № 3629-У. К данным требованиям относят, в частности: размер имущества – лицо должно владеть активами не меньше чем на 6 млн. рублей. Это должны быть либо непосредственно деньги или драгоценные металлы на счетах в банках, либо некоторые виды ценных бумаг; опыт работы не менее 2 лет в компании, которая является квалифицированным инвестором; совершать, как минимум одну сделку в месяц, десять сделок в квартал в течение четырёх кварталов, на сумму не меньше 6 миллионов; наличие высшего экономического образования, свидетельство о квалификации для работы на финансовом рынке.

Если брокер одобрит заявление, то внесет участника фондового рынка в реестр квалифицированных инвесторов.

После вступления в силу Федерального закона «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и отдельные законодательные акты Российской Федерации» от 31 июля 2020 № 306-ФЗ квалифицированные инвесторы смогут продолжить работать на финансовом рынке, как и прежде.

А вот неквалифицированные инвесторы смогут покупать только самые простые и наименее рисковые активы, например, российские акции, включенные в котировальные списки биржи ценных бумаг; иностранные акции, допущенные к публичному обращению в России и включенные по меньшей мере в один из зарубежных фондовых индексов из перечня ЦБ РФ; российские гособлигации; облигации российских эмитентов (кроме структурных и облигаций, выплаты по которым, в том числе проценты, зависят от наступления или ненаступления определенных обстоятельств). Кредитный рейтинг эмитента должен быть не ниже установленного ЦБ; паи открытых, интервальных и биржевых инвестфондов, а также паи закрытых ПИФов, не ограниченных в обороте [2].

Чтобы получить доступ к более рисковым инструментам, неквалифицированный инвестор должен будет пройти тестирование. Идея тестирования проста: он должен доказать, что четко понимает, как работает фондовый рынок и какие риски с ним связаны. При этом результаты теста не меняют статус неквалифицированного инвестора. Они только подтверждают, что он делает сознательный выбор.

Стоит отметить, что тест можно пройти неограниченное число раз.  Однако даже если инвестор не пройдет тест, возможность совершить желаемую сделку остается. Механизм «последнего слова» позволяет провести сделку на 100 тыс. рублей или на сумму одного лота, если его цена больше этой суммы. При этом инвестор в любом случае должен быть проинформирован о возможных рисках. А подтверждение, что клиент эту опасность принимает, брокер должен будет хранить не меньше трех лет [3].

Несмотря на очевидную значимость механизма защиты неквалифицированных инвесторов, отдельными специалистами в области фондового рынка были высказаны негативные мнения относительно принятых нововведений. Так, например, по мнению руководителя департамента по работе с ключевыми и корпоративными клиентами ГК «Финам» А. Бирмана, на текущий момент брокеры руководствуются Базовыми стандартами НАУФОР, согласно которым уже сейчас введена процедура риск-профилирования клиентов и действуют ограничения по инструментам, доступным для неквалифицированных инвесторов, что обеспечивает должную защиту интересов инвесторов на самом высоком уровне. И в связи с этим новые ограничения выглядят избыточно и не приведут ни к реальному повышению защищенности инвесторов от недобросовестных практик, ни к росту финансовой грамотности. Напротив, процедура аттестации может стать дополнительным серьезным ограничением для инвесторов.

По мнению эксперта New Riga Finance Club А. Зюрикова брокерские дома и отраслевые издания провели достаточно много клиентских опросов, и они дали не самые радужные перспективы. Усредненно можно говорить, что от 20 до 40% частных инвесторов вместо прохождения тестирования для получения статуса квалифицированного инвестора предпочтут просто перейти к иностранному брокеру.

Также и заместитель руководителя ИАЦ «Альпари» Н. Мильчакова отмечает, что если инвестор прошел тестирование, он может переоценить свои возможности на бирже и начать совершать более рискованные сделки, чем те, которые он бы совершал, если бы такого тестирования не было. А результат инвестиционных решений, принятых под воздействием морального риска, один и тот же – убытки. [4].

Подводя итог, можно сделать вывод, что изменения в законодательстве, направленные на защиту прав неквалифицированных инвесторов, в целом можно оценить положительно, однако об эффективности принятых мер пока говорить рано и следует дождаться формирования соответствующей практики.

Список литературы:

1. Берзон Н.И. Рынок ценных бумаг: учебник для вузов. М.: Юрайт, 2021. 514с.
2. РБК: [Электронный ресурс]. – URL: https://www.rbc.ru/finances/26/12/2020/5fe755029a79474f35bc787c
3. Информационное агентство ТАСС [Электронный ресурс]. – URL: https://tass.ru/ekonomika/9012649
4. Газета «Ведомости» [Электронный ресурс]. – URL: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2020/07/17/834780-investitsii-riska