СТАГФЛЯЦИЯ ВОЗВРАЩАЕТСЯ?

АННОТАЦИЯ

“Мы направляемся к стагфляции?” - это зависит от определения термина.

Если понимать, что это означает период растущей безработицы в сочетании с инфляцией, которая все еще слишком высока, ответ заключается в том, что есть очень хороший шанс, что мы будем страдать от этого, по крайней мере, несколько месяцев. Но если они имеют в виду что-то вроде крайней стадии, которую мы перенесли в 1970-е годы, это выглядит маловероятным.

Ключевые слова: инфляция, стагфляция.

Во-первых, посмотрите на 1979-80, это иллюстрирует то, что, большинство людей имеют в виду, когда говорят о стагфляции. В начале 1979 года в Соединенных Штатах уже была 9-процентная годовая инфляция; резкий рост цен на нефть после иранской революции привел к тому, что инфляция достигла двузначных цифр. Федеральная резервная система под руководством Пола Волкера ответила резко ужесточением денежно-кредитной политики, что привело к рецессии и резкому росту безработицы:

Рецессия снизила инфляцию, но недостаточно, поэтому ФРС еще больше закрутила гайки, отправив экономику в двойное падение. Это, наконец, снизило инфляцию примерно до 4 процентов, что считалось приемлемым в то время, но с огромной ценой: безработица достигла пика в 10,8 процента в 1982 году и не возвращалась к уровням 1979 года до 1987 года.

Теперь посмотрите на период с 2007 по осень 2008 года, как раз перед кончиной Lehman Brothers. На первый взгляд это выглядит несколько похоже, с неудобно высокой инфляцией, вызванной ростом цен на нефть и другие сырьевые товары, а также ростом безработицы. Тем не менее, инфляция быстро пошла на убыль. И хотя была серьезная рецессия — все еще широко известная как Великая рецессия — она не имела ничего общего с выдавливанием инфляции из экономики и все, что связано с последствиями серьезного финансового кризиса.

В чем разница между этими эпизодами? В начале 1980-х годов инфляция глубоко укоренилась в экономике, в том смысле, что все ожидали высокой инфляции не только в ближайшей перспективе, но и в обозримом будущем; компании устанавливали цены и договаривались о сделках с заработной платой, исходя из предположения о продолжающейся высокой инфляции, создавая самореализующуюся инфляционную спираль. Потребовался огромный, устойчивый рост безработицы, чтобы разорвать эту спираль.

В 2008 году, напротив, в то время как люди ожидали высокой инфляции в ближайшем будущем — они экстраполировали более высокие цены на бензин — их среднесрочные и долгосрочные ожидания относительно инфляции оставались довольно низкими. Таким образом, не было никакой инфляционной спирали, чтобы сломаться.

Где мы сейчас? Инфляционные ожидания потребителей сейчас очень похожи на ожидания 2008 года и совсем не похожи на ожидания 1979-80: общественность теперь ожидает высокой инфляции вближайшей перспективе, но после этого вернется к нормальной инфляции. Инфляция, похоже, не укоренилась; 2022 - это не 1980 год.

Тем не менее, ожидают увидеть некоторый рост безработицы. Хотя мы, похоже, не находимся в инфляционной спирали, многие индикаторы показывают, что экономика в настоящее время работает слишком интенсивно, чтобы соответствовать стабильности цен. Более высокие зарплаты - это хорошо, но они, похоже, растут неустойчивыми темпами; в отличие от 2008 года, инфляция не ограничивается несколькими областями.

Таким образом, ФРС должна делать то, что она делает, повышая процентные ставки, чтобы охладить ситуацию, и трудно понять, как это охлаждение происходит без хотя бы некоторого повышения уровня безработицы. Будет ли замедление достаточно резким, чтобы считаться рецессией? Мы, вероятно, направляемся к периоду ослабления рынков труда, в то время как инфляция все еще повышена, и многие комментаторы наверняка объявят, что мы испытываем стагфляцию.

Но такие заявления, хотя и технически верны, будут вводить в заблуждение. Когда люди слышат “стагфляция”, большинство думает о конце 1970—х и начале 80-х годов, но нет никаких доказательств того, что мы сталкиваемся с чем-то сопоставимым сейчас.

Список литературы:

1. Евдокимова А.Е., Зобова Л.Л. «Эффект бабочки» и возможность прогнозов в экономике // Современные наукоемкие технологии. – 2014. – № 7-3. – С. 72-73
2. URL: https://www.top-technologies.ru/ru/article/view?id=34525 (дата обращения: 02.06.22).
3. Радаев В.В. Анализ рынков в современной экономической социологии / В.В. Радаев, М.С. Добрякова. – Москва: Государственный университет – Высшая школа экономики, 2008. – 248с.