ПОНЯТИЕ ЭМИССИОННОЙ ЦЕННОЙ БУМАГИ И ЕЕ ОТЛИЧИТЕЛЬНЫЙ ПРИЗНАКИ: ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫЙ И ДОКТРИНАЛЬНЫЙ ПОДХОД

THE CONCEPT OF ISSUED SECURITIES AND ITS DIFFERENTIAL FEATURES: LEGISLATIVE AND DOCTRINAL APPROACH

Daniil Dolgikh

2nd year student of the Master's program, Department of Civil and Arbitration Procedure, Odintsovo Branch of the Moscow State Institute of International Relations,

Russia, Odintsovo

АННОТАЦИЯ

Статья содержит обзорную информацию о содержании понятия эмиссионной ценной бумаги и характерным признакам по российскому законодательству, а также определение ее признаков в доктрине.

ABSTRACT

The article contains an overview of the content of the concept of an emissive security and its characteristic features under Russian law, as well as the definition of its features in the doctrine.

Ключевые слова: Гражданский Кодекс РФ, рынок ценных бумаг, эмиссионная ценная бумага.

Keywords: Civil Code of the Russian Federation, securities market, issuance security.

Законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, претерпевает постоянные изменения в связи с изменяющейся конъюнктурой рынка, а также сложного механизма обращения ценных бумаг.

На данный момент основными нормативными правовыми актами, регулирующими обращение ценных бумаг, являются Гражданский Кодекс РФ [1] – далее ГК РФ, а также Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» [2] – далее ФЗ «О РЦБ». Отдельные положения, касающиеся ценных бумаг, содержатся и в иных нормативных правовых актах, которые также будут рассмотрены в данной статье. ГК РФ (ст. 142) закрепляет основное понятие ценной бумаги, под которой понимается «документ, соответствующий установленным законом требованиям и удостоверяющий обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги)».

Также существует больше количество возможных классификаций ценных бумаг по различным признакам, одним из которых является процедура выпуска. По данному критерию ценные бумаги делятся на эмиссионные и не эмиссионные ценные бумаги.

Однако, определение, раскрытое в ГК РФ является общим, и касается как эмиссионных ценных бумаг, так и не эмиссионных. В ГК РФ отсутствуют положения, по которым предполагается классификация ценных бумаг на эмиссионные и не эмиссионные. Легальное определение эмиссионных ценных бумаг нам приводит ФЗ «О РЦБ» (ст. 2) - «эмиссионные ценные бумаги - любые ценные бумаги, которые характеризуются одновременно следующими признаками:

- закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;

- размещаются выпусками или дополнительными выпусками;

- имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска независимо от времени приобретения ценных бумаг».

Также данный федеральный закон дает и легальное понятие самой процедуры эмиссии – «установленная Федеральным законом последовательность связанных с размещением эмиссионных ценных бумаг действий эмитента и иных лиц».

Если подытожить определение, данное законодателем, можно сделать вывод о совокупности признаков, объединяющих эмиссионную ценную бумагу:

- ее содержание – это совокупность прав, как имущественных, так и не имущественных;

- определенная процедура размещения – выпуск;

- однородность (схожесть) в рамках одного выпуска.

Однако, помимо законодательных признаков, установленных ФЗ «О РЦБ», которые в последующем мы будем более подробно раскрывать, также необходимо обратиться и к доктринальному подходу.

Например, Е.А. Суханов [3] отмечает «массовый характер» как один из отличительных признаков эмиссионной ценной бумаги. Под данным признаком понимается серийность выпуска ценных бумаг, что непосредственно связано с процедурой эмиссии ценных бумаг, и ее обязательной регистрации. В данном случае, нужно обратить внимание, что массовый характер отличает и некоторые не эмиссионные ценные бумаги (например, инвестиционный пай и ипотечный сертификат участия). Данные не эмиссионные ценные бумаги отличают от эмиссионных отсутствие жестко регламентированной процедуры эмиссии, хотя определенный контроль со стороны государства все таки присутствует – например установление параметров доверительного управления, регламентация процедуры оплаты инвестиционного пая (Федеральный закон "Об инвестиционных фондах" от 29.11.2001 N 156-ФЗ) [5]  и ипотечного сертификата участия (Федеральный закон "Об ипотечных ценных бумагах" от 11.11.2003 N 152-ФЗ ) [6].

А.Ю. Синенко [6] обращает внимание на такой признак эмиссионных ценных бумаг как «наличие сложного эмиссионного процесса», под которым предполагается издание Банком России специальных административных актов, регулирующих процедуру эмиссии этих ценных бумаг, а также регистрация их выпуска. Также автор, раскрывая данный признак, указывает на необходимость издания специальных административных актов со стороны эмитента, т.е. принятие внутренних решений органами управления эмитента, совершение иных организационно-распорядительных действий.

Подведем итог. Понятие эмиссионной ценной бумаги раскрывается законодательством о рынке ценных бумаг посредством указания основных ее признаков: закрепляет имущественные и неимущественные права, специальную процедура выпуска, однородность ценных бумаг в рамках одного выпуска. Помимо законодательных признаков, доктриной выделяются следующие: массовость, а также наличие сложного эмиссионного процесса.

Список литературы:

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 28.02.2023) // "Российская газета" от 8 декабря 1994 г. N 238-239.
2. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 19.12.22) // "Российская газета" от 25 апреля 1996 г. N 79.
3. Федеральный закон "Об инвестиционных фондах" от 29.11.2001 N 156-ФЗ (ред. от 27.01.23)  // "Российская газета" от 4 декабря 2001 г. N 237-238.
4. Федеральный закон от 11 ноября 2003 г. N 152-ФЗ "Об ипотечных ценных бумагах" (ред. от 20.10.22) // "Российская газета" от 18 ноября 2003 г. N 234 (дополнительный выпуск).
5. Е.А. Суханов. Гражданское право. Т.1: Общая часть/ под ред. Е.А. Суханова. М.: Волтерс Клувер, 2008. С. 426.
6. Синенко А.Ю. Эмиссия корпоративных ценных бумаг: правовое регулирование, теория и практика. М.: Статут, 2002. С.152.