ИЗМЕНЕНИЕ СТОИМОСТИ КАПИТАЛА ДЛЯ ПОВЫШЕНИЯ АКЦИОНЕРНОЙ СТОИМОСТИ

CHANGING THE COST OF CAPITAL TO INCREASE SHAREHOLDER VALUE

Elena Gudimova

master's student, Samara State Technical University,

Russia, Samara

АННОТАЦИЯ

Статья рассматривает возможности компаний по увеличению рентабельности капитала через обратный выкуп акций. Автор выделяет привлекательность данного метода для небольших компаний с ограниченным кругом собственников, которые предпочитают использовать капитал для своих целей, а не вкладывать в бизнес. Однако, автор предостерегает от рисков, связанных с резким увеличением долга за счет обратного выкупа акций, так как это может привести к негативным последствиям.

ABSTRACT

The article examines the ability of companies to increase their return on capital through share buybacks. The author highlights the attractiveness of this method for small companies with a limited circle of owners who prefer to use capital for their own purposes rather than invest in business. However, the author warns against the risks associated with a sharp increase in debt due to share buybacks, as this can lead to negative consequences.

Ключевые слова: акции, рентабельность, капитал, долг, денежный поток, компания.

Keywords: shares, profitability, capital, debt, cash flow, company.

Когда руководители компаний ищут способы повысить рентабельность капитала, они могут обратить внимание на выкуп акций у акционеров с привлечением заёмных средств. Это позволяет уменьшить количество акций в обращении и увеличить прибыль на каждую оставшуюся акцию. В некоторых случаях компания может выкупить все акции, кроме одной, что приведёт к значительному увеличению рентабельности капитала.

Такой подход особенно интересен для предприятий, чьи акции принадлежат ограниченному кругу лиц, которые не готовы инвестировать дополнительные средства в бизнес и предпочитают использовать капитал для личных нужд. Изменение структуры капитала путём обратного выкупа акций — это один из самых простых способов повысить рентабельность капитала. Однако этот метод требует тщательного анализа и планирования, поскольку может привести к увеличению долговой нагрузки компании [1, c. 145].

Однако существует риск, что такая стратегия может привести к нежелательным последствиям. Если структура капитала резко смещается в сторону заёмных средств и уменьшается доля собственного капитала, компания сталкивается с необходимостью выплачивать проценты и погашать основной долг кредиторам.

Это может создать серьёзные проблемы, особенно в периоды экономического спада или усиления конкуренции, когда денежный поток компании снижается. В таких ситуациях компания может оказаться не в состоянии выполнить свои платёжные обязательства перед кредиторами, что может привести к банкротству и потере всего капитала владельцами [3, c. 410].

Чтобы предотвратить такие последствия, руководство должно тщательно анализировать существующий и планируемый денежный поток, а также оценивать вероятность и масштабы возможных спадов. Это сложный и субъективный процесс, поскольку он зависит от мнения менеджмента, которое может различаться у разных руководителей.

После проведения анализа финансовый директор может определить, какой объём долга компания может взять на себя, не подвергая себя риску невыплаты. Ключевым моментом в этом расчёте является определение уровня долговых выплат, который будет комфортным для руководства и позволит обеспечить необходимый уровень денежного потока. Многие менеджеры предпочитают не доводить ситуацию до того, чтобы почти весь денежный поток уходил на погашение долгов, поскольку это лишает компанию возможности наращивать капитал или оборотные средства, необходимые для развития [1, c. 120].

Поэтому при определении допустимого уровня долга часто используется меньшая доля от минимального денежного потока. Чрезмерное увеличение долга может привести к тому, что компания окажется не в состоянии выполнять свои обязательства, даже если это позволит временно повысить рентабельность капитала. Оптимальным решением является выбор такого уровня долга, который позволит оставить часть денежного потока для покрытия других операционных нужд компании.

Для отраслей, где денежный поток сильно варьируется от месяца к месяцу, например, парки развлечений, или для компаний с более длинными циклами, как авиакомпании, идея значительного увеличения доли долга может оказаться рискованной. В периоды спада денежные потоки, вероятно, будут на критически низком уровне, и может потребоваться дополнительное заимствование только для поддержания текущей деятельности. Это увеличивает риск банкротства, поскольку значительная часть денежного потока направляется на обслуживание долга [1, c. 110].

И наоборот, если компания имеет стабильный и предсказуемый денежный поток, слабо зависящий от долгосрочных циклов в бизнесе, она идеально подходит для использования более высокого финансового рычага и, следовательно, для повышения рентабельности капитала. Важно быть чувствительным к колебаниям денежного потока и адаптировать соотношение долга и капитала в соответствии с этими изменениями.

Они пересматривают стоимость капитала и ищут способы её снижения? Это особенно актуально для компаний с большим объёмом заимствований, у которых долг превышает оптимальный уровень. Такие организации сталкиваются с растущими трудностями в получении каждого нового заёмного доллара и значительным увеличением стоимости привлечения капитала.

Даже компаниям с умеренным уровнем заимствований необходима стратегия снижения стоимости корпоративного капитала, поскольку каждый процентный пункт, полученный за счёт её уменьшения, напрямую превращается в чистую прибыль.

Для снижения стоимости капитала обычно используются два подхода: либо предоставление гарантий, которые позволяют кредиторам снизить ставки, либо высвобождение достаточного объёма денежных средств для погашения более дорогого долга. Предоставление гарантий — сложная задача, требующая поддержки со стороны состоятельного лица или материнской компании. Увеличение денежного потока — более приемлемый вариант практически для всех. Ниже рассмотрим несколько способов реализации этой задачи [1, c. 130].

Анализ плана капитальных затрат помогает выявить покупки, которые не ведут к увеличению производственных мощностей. От таких приобретений следует отказаться, чтобы оптимизировать расходы [2, c. 250].

Также полезно активно предоставлять скидки крупным клиентам за быструю оплату счетов. Это способствует ускорению погашения дебиторской задолженности [2, c. 251].

Необходимо провести сортировку статей запасов по оборачиваемости и выяснить причины, по которым медленно оборачивающиеся запасы всё ещё остаются на складе. Зачастую достаточно изменить политику закупок и заказов, чтобы избежать избыточных запасов и более эффективно удовлетворять потребности клиентов.

Эти меры помогают выявить денежные статьи в оборотном капитале, которые можно использовать для сокращения остатков по долгам и, таким образом, для снижения стоимости капитала.

Список литературы:

1. Бутырский, А.Н. Акционерные общества. Создание, особенности управления, направления совершенствования деятельности / А.Н. Бутырский. - Москва : Лаборатория книги, 2012. - 145 с.
2. Волкогонова О.Д., Зуб А.Т. Стратегический менеджмент: учебник. - М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2014. - 256с.
3. Герчикова, И.Н. Менеджмент : учебник / И.Н. Герчикова. - 4-е изд., перераб. и доп. - Москва : Юнити-Дана, 2015. - 510 с.
4. Грозова, О.С. Менеджмент организации: производственная практика : учебно-методическое пособие / О.С. Грозова, И.А. Сбоева ; Поволжский государственный технологический университет. - Йошкар-Ола : ПГТУ, 2016. - 52 с.
5. Гусева, Е.П. Менеджмент : учебно-методический комплекс / Е.П. Гусева. - Москва : Евразийский открытый институт, 2014. - 414 с.