МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ РИСКОВ

АННОТАЦИЯ

В статье рассматриваются основные методы оценки предпринимательских рисков, которые играют важную роль в обеспечении устойчивости и эффективности бизнеса. Автор акцентирует внимание на подходах к выявлению, классификации и анализу рисков, возникающих в процессе хозяйственной деятельности. Описаны как качественные, так и количественные методы оценки, позволяющие определить вероятность наступления рисков и их потенциальное влияние на финансовое состояние предприятия. Приведена необходимость учета как внутренних, так и внешних факторов, влияющих на уровень риска. Статья будет полезна руководителям компаний, предпринимателям и специалистам, занимающимся вопросами управления рисками, для разработки стратегий минимизации потерь и повышения стабильности бизнеса.

Ключевые слова: предпринимательские риски, методы оценки, качественный анализ, количественный анализ, управление рисками, устойчивость бизнеса, вероятность рисков, финансовое состояние, внутренние и внешние факторы.

В области финансового и риск-менеджмента еще не полностью разработаны методы оценки и управления предпринимательскими рисками, и отсутствуют единые рекомендации по их предотвращению или снижению. Однако ученые ежегодно публикуют исследования, предлагая различные подходы к оценке предпринимательских рисков. Это объясняется разнообразием факторов хозяйственной деятельности предпринимателей и многообразием потенциальных угроз со стороны внешней среды.

Анализ рисков включает в себя выявление факторов риска и оценку их значимости, что подразумевает оценку методов снижения их значимости, а также минимизацию негативных последствий [1].

Методы оценки предпринимательского риска классифицируются по критерию «количественные/качественные изменения», что приводит к выделению количественных и качественных методов [2]. Под оценкой риска понимается определение величины или степени рисков с помощью количественных или качественных подходов. Качественная оценка позволяет определить вероятные виды рисков, влияющие на уровень рисков предприятия при выполнении конкретных видов деятельности. Количественный анализ дает возможность определить величину рисков в числовом выражении [3].

Исследователи выделяют несколько основных групп методов, позволяющих оценить предпринимательский риск (таблица 1).

Таблица 1

Методы оценки предпринимательских рисков.

Составлено автором по [2]

Завершается оценка ранжированием риска по степени значимости. При этом выделяют четыре зоны предпринимательских рисков, попадание в которые делает возможным реализацию разных сценариев (рисунок 1):

Рисунок 1. Зоны предпринимательских рисков

Составлено автором по: [2, с. 118]

• IV зона – катастрофический риск. Область потерь, которая превосходит критический уровень, и может достигать уровень равный имущественному состоянию (ИС) предпринимателя. (критические потери, способные обанкротить предприятие);
• III зона – критический риск. Возможность потерь, превышающих величину ожидаемой прибыли, вплоть до потерь полной расчетной выручки (ВР) от предпринимательства (прибыль и вложенные средства оказываются меньше возможных убытков);
• II зона – допустимого риска. Зона, где бизнес целесообразен с финансово-экономической точки зрения. Граница этой зоны соответствует величине потерь, равной расчетной прибыли (ПР_р) предпринимательской деятельности;
• I зона – безрисковая зона. Зона, в которой рисковые потери равны нулю, или являются отрицательными (например, приобретение краткосрочных государственных облигаций).

По мнению В.В. Бакшатова и его коллег, для оценки финансового риска, который является неотъемлемой частью предпринимательского риска, предлагаются методы оценки финансового состояния и прогнозирования банкротства. При инвестировании в коммерческие проекты проводится оценка экономической целесообразности вложения финансовых средств [4, с. 119].

Более детально, анализ предпринимательского рынка основан на расчете коэффициентов финансового анализа, что позволяет оценить риск потери финансовой стабильности предприятия. Эти коэффициенты делятся на четыре основные категории: ликвидность (краткосрочная платежеспособность), финансовая устойчивость (долгосрочная платежеспособность), рентабельность (финансовая эффективность) и деловая активность (нефинансовая эффективность).

Оценка риска потери платежеспособности включает в себя анализ ликвидности активов и баланса. Основной фактор риска здесь — нарушение ликвидности баланса, что приводит к неспособности своевременно покрывать обязательства с помощью активов. Приблизительная оценка проводится на основе данных бухгалтерского баланса (форма 1) путем сравнения средств по активам и обязательств по пассивам, которые группируются по определенным признакам. В таблице 2 представлена характеристика групп активов и пассивов, необходимых для оценки риска.

Таблица 2

Характеристика групп активов и пассивов для оценки риска потери платежеспособности

Составлено автором по: [1]

Нормативом признается следующее соотношение (формула 1):

А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4 A4 ≤ П4                                                                            (1)

Представленная в таблице 3 шкала оценки риска дает возможность выделить состояние платежеспособности.

Таблица 3.

Шкала риска потери платежеспособности (по ликвидности баланса

Составлено автором по: [5, с. 65]

Исследователи предлагают для оценки финансового риска использовать относительные коэффициенты. При этом коэффициент текущей ликвидности важен для инвесторов как показатель наличия риска потери ликвидности предприятия. Коэффициент абсолютной ликвидности отражает риск неспособности расплачиваться с поставщиками. Коэффициент быстрой ликвидности представляет интерес кредиторам для оценки быстрой платежеспособности предприятия при выдаче займов (таблица 4).

Таблица 4

Расчет коэффициентов ликвидности

Составлено автором по: [5]

Коэффициенты финансовой устойчивости показывают, как предприятие может рассчитываться с долгами. То есть в них отражается риск утраты способности погашать обязательства. Выделяют три ключевых коэффициента: автономии, капитализации, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Коэффициент автономии (или иначе финансовой независимости) дает возможность диагностировать финансовую устойчивость. Коэффициент капитализации позволяет оценить риск, связанный инвестициями. Очень высокие значения коэффициента показывают снижение прибыльности. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами связан с финансовой устойчивостью и риском ее потери или снижения (таблица 5).

Таблица 5.

Расчет коэффициентов финансовой устойчивости и их нормативные значения.

Составлено автором по: [5]

Риск снижения эффективности управления денежными средствами в компании отражают коэффициенты рентабельности: активов (ROA), собственного капитала (ROE), продаж (ROS).

Коэффициент рентабельности активов диагностирует риск снижения доходности предприятия, сокращения финансовой отдачи от использования активов предприятия. Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) отражает риск снижения эффективности использования вложенных (инвестированных) в предприятие средств. Коэффициент рентабельности продаж (ROS) отражает риск снижения эффективности реализации основной продукции предприятия при росте доли себестоимости (таблица 6).

Таблица 6.

Расчет коэффициентов рентабельности и их нормативные значения.

Риск снижения деловой активности при взаимодействии с контрагентами определяется по несоответствию нормативам коэффициентов деловой активности (оборачиваемости): это коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности, оборачиваемости кредиторской задолженности, оборачиваемости запасов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности позволяет определить риск нарушения взаимодействия с контрагентами. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности используется для определения путей повышения ликвидности предприятия; показывает, сколько раз за год (месяц) предприятие погасило долги перед кредиторами. Формулы расчета коэффициентов деловой активности представлены в таблице 7.

Таблица 7

Формулы расчета коэффициентов деловой активности.

Анализ риска будет неполным без прогнозной оценки вероятности риска банкротства предприятия. Для этого используют широко несколько методик [6].

Первая – это двухфакторная или пятифакторная Z-модель Э. Альтмана, которая предназначена для разных предприятий.

1. Двухфакторная модель имеет вид [9]:

Z= -0.3877 – 1.073*X1 + 0.0579*X2,                                                                     (2)

где X1 – Коэффициент текущей ликвидности (Оборотные активы /Краткосрочные обязательства = стр.1200/(стр.1510+стр.1520));

Х2 – Коэффициент капитализации, или самофинансирования ((Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал = (стр.1400+стр.1500)/ стр.1300).

Z <0 – вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере уменьшения значения Z, Z>0 – вероятность банкротства больше 50% и увеличивается по мере увеличения значения Z, Z=0 – вероятность банкротства равна 50%.

2. Однако более точным будет оценка риска банкротства по пятифакторной модели Альтмана [10]:

Z= 1.2*X1 + 1.4*X2 + 3.3*X3 + 0.6*X4 + X5,                                                                  (3)

где Х1 = Оборотный капитал/Активы (стр.1200-стр.1500)/ стр.1600; Х2= Нераспределенная (чистая) прибыль/Активы (стр.2400/ стр.1600);

Х3= Операционная прибыль  (прибыль до налогообложения)/Активы (стр.2300/стр.1600);

Х4 = Рыночная стоимость акций (рыночная капитализация)/ Обязательства рыночная стоимость акций/ (стр.1400/стр.1500);

Х5 = Выручка/Активы (стр.2110 /стр.1600). Если Z>2,9 – зона финансовой устойчивости. Если 1,8<Z <2,9 – зона неопределенности.

Если Z <1,8 – зона финансового риска.

Еще одна известная модель прогноза риска банкротства – это модель Р.Таффлера [8]:

Z = 0,53 X1 + 0,13 Х2 + 0,18 Х3 + 0,16 X4,                                                                    (4)

где Х₁ – прибыль от реализации/краткосрочные обязательства; Х₂ – оборотные активы/сумма обязательств; Х₃ – краткосрочные обязательства/сумма активов; Х₄ – выручка/сумма активов.

Если величина Z > 0,3, это говорит о том, что у организации низкий риск банкротства; если меньше 0,2, то риск банкротства более чем вероятен.

Эффективная оценка системы рисков позволяет своевременно рассчитать вероятность возникновения риска, а в случае возникновения рисковой ситуации, предприниматель сможет принять ряд превентивных мер для оптимизации и стабилизации существующих обстоятельств, минимизируя вероятность неблагоприятного исхода.

При рассмотрении структуры системы управления предпринимательскими рисками можно выделить несколько подсистем, которые являются частью более крупной системы и способны выполнять относительно автономные функции. Эти подсистемы имеют свои подцели, направленные на достижение общей цели системы.

Обычно основными подсистемами управления рисками считаются: вид риска (в зависимости от классификации по направлениям подверженности риску); факторы воздействия риска (которые в целом характеризуют обстоятельства как внешней, так и внутренней среды); причины подверженности риску (отражающие конкретные действия); информация, необходимая для снижения воздействия риска (включая нормативные и законодательные документы, а также рыночные условия); и меры по снижению негативного воздействия риска (с учетом возможностей, предусмотренных законодательством и современным управленческим аппаратом организации).

Исследователи предлагают алгоритм анализа предпринимательского рынка предприятия, который представлен в виде схемы (рисунок 2).

Рисунок 2. Основные этапы проведения анализа предпринимательских рисков на предприятии

Составлено автором по: [7]

Схема проведения анализа риска включает в себя несколько ключевых этапов:

• Общий анализ финансово-экономических показателей. Выявление слабых сторон бизнеса и угроз со стороны внешней среды, создающих рисковые ситуации;
• Выделение видов рисков. Определение конкретных типов рисков, которые могут повлиять на предприятие;
• Оценка рисков. Определение финансовой состоятельности (ликвидности) и экономической эффективности вложений финансовых средств при их наличии;
• Оценка вероятности банкротства. Анализ вероятности финансового краха предприятия;
• Ранжирование рисков. То есть расстановка рисков по степени опасности для предприятия;
• Разработка мер по снижению риска. Они включают в себя создание плана по минимизации негативного воздействия выявленных рисков.

Изучение источников показало, что наиболее распространенные методы оценки риска включают статистический метод, метод целесообразности затрат, экспертные оценки, расчетно-аналитический метод и метод аналогий. Статистический метод является наиболее точным, но требует большого объема данных. Метод экспертных оценок прост в применении, но требует квалифицированных экспертов. Расчетно-аналитический метод является наиболее доступным для предприятий, поскольку он предполагает количественную оценку финансовых рисков по индикаторам финансового состояния, таким как коэффициенты ликвидности, платежеспособности и коэффициенты Альтмана и Таффлера.

Чтобы повысить эффективность деятельности предприятия в условиях неопределенности, важно применять механизмы управления предпринимательскими рисками.

Список литературы:

1. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий. – Текст: электронный // Учебник для студентов вузов, обучающихся по направлениям подготовки / [В. И. Видяпин [и др.]; под ред. В. Я. Позднякова. Москва : ИНФРА-М,   2016. – 1-617 с. [сайт] – URL: http://znanium.com/go.php?id=547957.
2. Пескова М.А. Методика экспресс-анализа финансового состояния предприятия / М.А. Пескова // Научный сибирский альманах. 2014. № 3-4. С. 62-66.
3. Кутафье Л.В. Сущность, содержание и понятие риска в предпринимательской деятельности / Л.В. Кутафье // Молодой ученый. – 2013. – № 10. – С. 319-321.
4. Афанасенко А.Н. Приемы и методы анализа финансового состояния предприятия / А.Н. Афанасенко // Экономика. Право. Печать. Вестник КСЭИ. 2016 № 4. С. 204-210.
5. Погудаева М.Ю. Система управления рисками деятельности организации / М.Ю.Погудаева, Н.А. Рыхтикова // Экономический журнал. – 2013. – Том 29.№ 1. – С. 105.
6. Войтоловский, Н.В. Экономический анализ / Н.В. Войтоловский, А.П. Калинина, И.И. Мазурова, // 4-е изд., перераб. и доп. М.: Юрайт. – 2013. – 414 с.
7. Литвиненко В.А. Финансы и кредит: учебник для студентов социальноэкономического факультета / В.А.Литвиненко, В.Ю. Гужов // часть 1. М.: Инфра-М, 2012. – 456 с.
8. Модель Таффлера (Z-счет Таффлера) [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/analysis/model_tafflera_z_schet_tafflera.html.
9. Справочник от Автор 24 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://spravochnick.ru/ekonomika_predpriyatiya/bankrotstvo/model_bankrotstva_altmana/.
10. Финансовый анализ/ все о финансовом анализе [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://1fin.ru/Finansovyy_slovary/Modely_Alytmana.