IPO В КАЗАХСТАНЕ: ПЛЮСЫ И МИНУСЫ

АННОТАЦИЯ

Статья анализирует процедуру первичного публичного предложения акций (IPO) на примере Республики Казахстан. В исследовании освещаются ключевые аспекты этого процесса, включая его достоинства и возможные риски. Приводится анализ проведения IPO казахстанскими компаниями как на внутреннем, так и на международном уровне. Рассматривается сущность IPO, что позволяет глубже понять механизмы и последствия его реализации.

Ключевые слова: IPO, цели и участники IPO, Казахстанская фондовая биржа, первичное публичное размещение.

С момента 2012 года в Казахстане действует программа, позволяющая как индивидуальным инвесторам, так и различным организациям участвовать в Народном IPO. Компании продолжают выходить на биржу и в 2024 году, что предоставляет уникальные возможности для развития частных и корпоративных инвестиций. [1]

Английское выражение Initial Public Offering обозначает сокращенно как IPO. Когда компания первый раз выходит на биржу, она предлагает свои акции широкому кругу инвесторов через такую процедуру. Этот процесс позволяет участникам рынка приобретать ценные бумаги предприятий, которые ранее не были доступны общественности.

В Республике Казахстан 02 июля 2003 года был принят закон «О рынке ценных бумаг», который не содержит четкое определение IPO. Зато в документе раскрыто понятие первичного рынка. Согласно закону, этот термин включает в себя процесс, когда эмитент размещает объявленные им эмиссионные ценные бумаги, исключая случаи, когда эмитент вновь размещает ранее им же выкупленные эмиссионные бумаги на вторичном рынке. [2]

Казахстанская фондовая биржа определяет классическое IPO как процесс, при котором акции компании впервые предлагаются для продажи широкому кругу инвесторов на рынке ценных бумаг. [3]

Первичное публичное размещение акций, известное как IPO, представляет собой процесс, при котором компания впервые предлагает свои акции на открытом рынке. Это дает возможность широкому кругу инвесторов, ранее не имевших отношения к данной компании, приобрести её акции. С момента проведения IPO статус организации меняется: она переходит из категории частных компаний, чьи акции недоступны для общего приобретения, в разряд публичных. Это означает, что теперь её акции могут быть свободно куплены и проданы на бирже любым желающим. [3]

Первичное публичное размещение акций или IPO приносит выгоду как компаниям, так и инвесторам. Компании получают возможность заявить о себе на большой арене и привлекать средства для масштабирования своих операций. С другой стороны, участие в таких размещениях позволяет инвесторам стремиться к получению прибыли от своих вложений.

История успешных первичных публичных предложений акций наглядно демонстрирует значительное увеличение их стоимости после выхода на биржу. Так, в 2022 году капитализация АО НК «КазМунайГаз» достигла порядка 5,1 триллионов тенге в результате IPO. Акции атомной компании KAZATOMPROM в 2018 году показали рост на 383%, в то время как стоимость бумаг оператора электросетей KEGOC в 2014 году увеличилась на 281%. Бумаги нефтепроводной компании KazTransOil в 2012 году выросли на 121%. [4]

Ценовая политика первичного публичного предложения акций остаётся доступной для широкого круга инвесторов, что демонстрирует пример компании «КазМунайГаз». В 2022 году она установила стоимость своих акций на уровне 8 406 тенге, обеспечивая возможность участия в инвестициях людям с различными финансовыми возможностями.

Железнодорожный оператор «Казахстан темир жолы» участвует в IPO 2023–2024 годах. В последующем году, то есть в 2024-м, акции своим акционерам предложит компания Air Astana, занимающаяся авиаперевозками. Продолжая тенденцию, в 2025 году планируется IPO Национальной газовой компании QazaqGaz, что подтверждает стремление страны к расширению инвестиционных возможностей в различных отраслях экономики.

Любой совершеннолетний гражданин Казахстана имеет возможность стать инвестором. Важно, что также к участию приглашаются налоговые резиденты Республики Казахстан. Для начала процесса инвестирования необходимо завести брокерский счет, который следует пополнить. После этого можно выбрать акции компании, которая вызывает интерес, и подать заявку для участия в данной программе.

Через банковские приложения обработка ценных бумаг по программе происходит удобно. В приложении Банка ЦентрКредит BCC.KZ, например, существует специализированный раздел «Инвестиции». Для работы с программой достаточно выбрать интересующую компанию и нажать кнопку «Подать заявку».

Минимальные риски характерны для приобретения акций в рамках программы «Народное IPO».

К каждой программе на фондовом рынке допускаются лишь те национальные компании, которые отличаются стабильностью и ведут прозрачную финансовую отчетность, следуя высоким стандартам в области корпоративного управления. Все компании, участвующие в данной программе, являются частью акционерного общества «Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына»».

Государство держит контрольный пакет акций, снижая тем самым рыночные риски для второстепенных акционеров.

Доступ к финансовой отчетности публичных компаний, представленной на биржевых сайтах, служит значительным преимуществом для инвесторов с экономическими и финансовыми знаниями. Этот аспект выделяет публичные компании среди других видов бизнеса, обеспечивая их инвесторам важную информацию для принятия обоснованных решений.

При анализе процесса первичного публичного размещения акций компании следует учитывать ряд как положительных, так и отрицательных аспектов. Ведь каждый шаг в данной процедуре может влечь за собой различные последствия. Компания, решившаяся на такой шаг, должна быть готова как к возможным преимуществам, так и к потенциальным рискам. Это необходимо для того, чтобы максимально эффективно использовать возможности, которые открывает первичное публичное размещение акций, и минимизировать возможные проблемы.

К одним из основных преимуществ проведения упомянутой процедуры привлечения капитала относится следующее:

1. Увеличение долгосрочного капитала компании.

Формирование базы компании необходимо для того, чтобы успешно реализовывать цели, включающие как инвестиции, так и развитие научных проектов, применение передовых технологий в производстве. В некоторых обстоятельствах это может также способствовать уменьшению общей налоговой нагрузки. [5]

2. Повышение ликвидности.

Публичное размещение акций на рынке позволяет компании увеличить свою рыночную капитализацию, часто превышающую стоимость аналогичных частных компаний. Благодаря операции IPO, акции становятся более ликвидными, что способствует росту их стоимости. Владельцы акций получают возможность в любой момент продать свои доли по выгодной цене или использовать их в качестве залога при получении кредитов, что несомненно является преимуществом. [5]

3. Получение справедливой оценки стоимости бизнеса.

Когда компания решает провести первичное публичное предложение акций (IPO), она обычно получает преимущество в виде повышенной рыночной стоимости. Это возможно благодаря открытой информации, доступной для анализа и сравнения с частными компаниями, которые IPO не проводят. Таким образом, рыночная стоимость фирмы получает оценку выше, а также укрепляется доверие инвесторов и других участников рынка. Решение о привлечении капитала сильно зависит от текущей рыночной конъюнктуры и возможностей для расширения и наращивания прибыльности бизнеса в различных экономических условиях. [5]

4. Появление средств для проведения слияний и поглощений.

После того как акции компании становятся доступными для широкой публики через биржевую торговлю, они могут функционировать как специфическая валюта для слияния или покупки других предприятий. В дополнение к этому, возможно эффективное применение результатов научных исследований и разработок в опытно-конструкторской деятельности, что позволит отражать их как нематериальные активы в бухгалтерском учете компании. Вследствие этого, управление нематериальными активами требует особого внимания.

5. Улучшение имиджа, повышение прозрачности, улучшение корпоративного управления.

Выбор торговой площадки оказывает значительное влияние на репутацию предприятия. Благодаря признанию на международной арене, компания способна достичь широкой известности и узнаваемости. Это, в свою очередь, укрепляет доверие инвесторов к предприятию.

Процедура первичного публичного предложения акций (IPO) позволяет компаниям быстро увеличить капитал, что необходимо для обновления технологической базы, расширения бизнеса и проведения приобретений без создания долгосрочных финансовых обязательств. Вместе с тем, существуют определённые недостатки, характерные для многих организаций, осуществляющих IPO. Часто сложности возникают из-за того, что выбранный источник финансирования не соответствует установленным целям, что приводит к неэффективному и необоснованному использованию ресурсов. [6]

Итак, рассмотрим поподробнее основные недостатки IPO.

1. Высокие издержки на проведение процедуры размещения акций.

Данный недостаток не вызывает удивления, поскольку для проведения размещения необходимы значительные затраты времени и средств. Эти расходы включают как оплату услуг внешних консультантов, которые помогают осуществлять листинг и соблюдать законодательные требования, так и подготовку качественной отчётности и коммуникацию с инвесторами. [5]

2. Более жесткие требования к отчетности и раскрытию информации.

Требования к раскрытию информации затрагивают вопросы, связанные с результатами работы по продуктам или отдельным сегментам. Среди них - необходимость проведения выплат вознаграждений руководящему составу, а также обязанность предоставления сведений о долях в капитале ключевых управляющих и основных акционеров. [7]

3. Относительное снижение контроля за компанией и ограничение свободы действий руководства.

В процессе развития бизнеса, когда в структуру компании включаются акционеры и формируется совет директоров, появляется потребность в координации многих значимых аспектов управления. Нововведение такой структуры требует от бывшего единоличного владельца бизнеса периодически демонстрировать результаты своей работы перед акционерами, которые теперь являются его партнерами. Следует сказать, что в связи с этим меняются подходы к принятию решений, что, в свою очередь, может привести к снижению устойчивости управленческой системы, поскольку она постоянно адаптируется под изменяющиеся финансовые и производственные условия. [8]

4. Проблематичность отмены проведенного IPO.

Переход компании на биржу предполагает последующее функционирование в статусе публичного акционерного общества. Важно осознавать, что возвращение к статусу частной компании после такого шага потребует значительных финансовых затрат и испытаний в организационном плане.

Выход на IPO является значимым аспектом развития частного сектора в Казахстане. Однако на текущем этапе существуют определённые препятствия, которые затрудняют его осуществление. Они заключаются в недоразвитости инфраструктуры и несовершенствах инвестиционного климата. Сложные административные, юридические и временные условия, а также необходимость значительных финансовых вложений делают процедуру входа на биржу достаточно сложной. По состоянию на сегодня, конъюнктура фондового рынка в Казахстане не способствует успешному проведению IPO, что является существенным ограничением для расширения бизнеса.

Список литературы:

1. Перспективы казахстанских компаний при выходе на IPO // prodengiKZ. – 2024. – URL: https://prodengi.kz/post/perspektivy-kazaxstanskix-kompanii-pri-vyxode-na-ipo-idut-v-godu (дата обращения: 2.12.2024)
2. Закон Республики Казахстан «О рынке ценных бумаг» от 02 июля 2003 года № 461-II. – URL: https://kase.kz/files/normative_base/zakon_rzb.pdf (дата обращения: 2.12.2024)
3. Nurasheva K.K. The IPO Market: Global Practices, Development Trends and IPO in Kazakhstan / K.K. Nurasheva, A.T. Mergenbaeva, D.A. Kulanova, D.A. Abdikerimova ч // Digest Finance. – 2020. – №. 1. – Р. 4–16
4. IPO в Казахстане в 2024 году: что это такое и зачем нужно? // Centercredit. – 2024. – URL: https://www.bcc.kz/bcc-journal/ipo/?ysclid=m46zmkrjv1856492916 (дата обращения: 2.12.2024)
5. Руководство EY по публичному размещению акций // studylib. – URL: https://studylib.ru/doc/2135520/rukovodstvo-ey-po-publichnomu-razmeshheniyu-akcij (дата обращения: 2.12.2024)
6. Чупанова Х.А. IPO как источник финансирования деятельности компании: на примере Казахстана / Х.А. Чупанова, У.А. Муртазаева // Экономика Центральной Азии. – 2020. – Т. 4, № 3. – С. 233-242
7. IPO КТЖ: объемы есть, нужны гарантии // Республиканская общественно-политическая газета. – 2024. – № 99. – С. 1-16
8. Швайгерт Д.В.  Проблемы реструктуризации быстрорастущих компаний при подготовке к выходу на рынок IPO / Д.В. Швайгерт // Проблемы теории и практики управления. – 2015. – № 3. – С. 26