ОБЗОР СОВРЕМЕННЫХ ПРОБЛЕМ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТИРОВАНИЯ

REVIEW OF MODERN PROBLEMS OF INVESTMENT DESIGN

Evgeny Zelepuzhin

master's degree, Department of management in the energy sector Tyumen industrial university

Russia, Tyumen

Alexander Silvanskiy

scientific adviser, Candidate of Economics, Associate Professor, Department of MTEC, Tyumen industrial university

Russia, Tyumen

АННОТАЦИЯ

В данной статье рассмотрены проблемы инвестиционного проектирования, также рассмотрена значимость инвестиционных процессов, сущность инвестиционного проекта и особенности их управления. Показаны риски, возникающие в результате реализации инвестиционного проекта.

ABSTRACT

This article discusses the problems of investment design, also considers the significance of investment processes, the nature of the investment project and the features of their management. Risks arising as a result of their implementation are shown.

Ключевые слова: инвестиционное проектирование, ставка дисконтирования, денежные потоки, бизнес-план, критерии эффективности инвестиционного проекта.

Keywords: investment design, discount rate, cash flows, business plan, investment project, performance criteria.

Инвестиционное проектирование представляет собой технологический процесс разработки и создания нового инвестиционного проекта с использованием специальных аппаратных средств, программного обеспечения и технической документации. Понимание, что такое инвестиционное проектирование, позволяет инвестору взглянуть на процесс инвестирования с профессиональной точки зрения. При решении сложных социально-экономических задач, производстве опытно-конструкторских работ или промышленном производстве товаров и услуг без инвестиционного проектирования никак не обойтись.

Инвестиционное проектирование – это особый вид деятельности, который использует методы и средства, позволяющие существенно повысить степень организации данных, детализировать (а значит, сделать более понятной) структуру инвестиционного проекта, проследить тесную взаимосвязь его компонентов, технологии и функций, что в конечном итоге оказывает существенное влияние на результативность проекта. Физическим результатом инвестиционного проектирования является создание и запуск инвестиционного проекта.

Одной из основных проблем инвестиционного проектирования, является то, что отсутствует четкое понимание какие компоненты нужно учитывать при составлении бизнес-плана и таким образом они не лишены недостатков:

1. Не определен тип бизнес-плана (на производство новой продукции, открытие филиала или бизнес-направления);
2. В бизнес-плане не отражен рынок, на котором присутствует компания или на который она планирует выводить новый продукт;
3. Отсутствуют данные о затратах на оборудование;
4. Не отражены планируемые объемы выпуска и продаж новой продукции;
5. Расчеты косвенных затрат ведутся не на основе приростных показателей, хотя это абсолютно необходимо для инвестиционных проектов;
6. В плане указана сумма затрат, но не уточняется, какие именно это затраты: прямые, производственные, полные, не показаны фиксированные и переменные затраты;
7. Одновременно может быть указано, что инвестиции компании не требуются, при этом ниже приводятся суммы инвестиций с распределением собственных и заемных средств.

На сегодняшний день специалисты не очень понимают, как рассчитать ставку дисконтирования, поэтому они либо работают без ее учета, либо передоверяют расчетно-аналитическую часть математикам-финансистам. В результате получается, что менеджеры принимают решения интуитивно, рассчитывая только на формальные вычисления. Таким образом следует сконцентрироваться на денежных потоках, обязательно используя такой показатель как внутренняя ставка доходности (IRR), а к дисконтированию прибегать в тех случаях, когда без него не обойтись.

Проблема учета рисков в денежных потоках и ставка дисконтирования. Если все риски учтены в ставке дисконтирования, то следует умножить проектную мощность предприятия на цену продукта и получить денежный приток от операционной деятельности. Цену нужно брать актуальную. Однако методики расчета CF (Cash Flow) гораздо сложнее, потому что они учитывают риски. Спрос-аккумулятор различных рисков, и он должен обязательно отражаться в бизнес-планах.

Роль ставки дисконтирования, рыночно определенной доминирующим в последние десятилетия методом CAPM, возрастает с увеличением масштаба проекта, когда внешнее финансирование становится необходимым. Для небольших внутренних проектов вполне можно использовать в качестве ставки дисконтирования требуемую доходность. На сегодняшний день в РФ ее значение чаще всего составляет 15-20% [1, с.304].

Можно предложить новое решение – оставить в номинальной ставке дисконтирования макроэкономические риски и прибавить к ним требуемую доходность, а все риски, кроме макроэкономических, включать в денежные потоки.

Поскольку, в общем случае, инвестиция является целесообразной или эффективной лишь тогда, когда она приносит прибыль больше (более рентабельна), чем банковский процент по депозитам, то всякое инвестиционное решение требует обоснования его эффективности. Алгоритм такого обоснования, расчетные процедуры или формальное доказательство эффективности использования ресурсов, активов, инвестиций включается в содержание инвестиционного проектирования. Следовательно, инвестиционное проектирование, в конечном итоге, выступает инструментом обоснования финансирования экономических проектов, основанного на рациональных инвестиционных решениях.

Менеджмент инвестиционного проекта означает, что управление движением денежными потоками, а также взаимоотношения участников проекта не может быть чисто бюрократическим актом. Управление проектом предполагает использование научных основ планирования и анализа. Сферой приложения управления проектом является инвестиционная деятельность предприятия. Осуществляя инвестиции, предприятие вступает в экономические и финансовые отношения с участниками проекта, формируя свою предпринимательскую деятельность.

Любой инвестиционный проект может быть охарактеризован с различных сторон: финансовой, технологической, организационной, экологической, социальной и др. Каждый из этих аспектов по своему важен, однако финансовые аспекты инвестиционной деятельности во многих случаях имеют решающее значение [2, с.412].

Основной задачей инвестиционного проектирования является разработка бизнес-плана проекта по стандартной схеме бизнес-плана любого коммерческого предложения. Последний в инвестиционном проектировании выполняет промежуточную роль и должен содержать ответы на два основных вопроса:

1. Является ли данное инвестиционное предложение финансово привлекательным, что имеет смысл продолжать его детальную разработку с целью оценки его технико-экономической и финансово-инвестиционной эффективности.
2. Содержит ли инвестиционное предложение аспекты, имеющие ключевое значение для инвестиционного проекта в целом и исследование которых необходимо провести до перехода к очередной стадии инвестиционного проекта.

Окончательное оформление инвестиционного проекта и детальная оценка его технико-экономической, социальной, экологической, экономической и инвестиционно-финансовой приемлемости. Основанием показанных действий является принятый к действию бизнес-план. При доработке   бизнес-плана и его приемлемости в разных аспектах особое место должно уделяться качеству прогноза денежных потоков, вызываемых рассматриваемой инвестицией, от которого зависит надежность инвестиционно-финансовых оценок эффективности инвестиционного проекта [3].

На завершающей стадии инвестиционного проектирования осуществляется принятие окончательного решения о реализации проекта и схеме его финансирования. Также необходимо проводить анализ чувствительности данной инвестиции, т.е. моделировать изменение ключевых показателей (NPV, IRR) моделей эффективности от варьируемых параметров указанных моделей.

Кроме того, на данной стадии могут возникнуть вопросы качественного характера, которые необходимо сгруппировать по тенденциям воздействия и оценить их влияние на результативность инвестиции. Существенная часть этих вопросов находится в поле различных рисков в соответствии со спецификой инвестиции.

Список литературы:

1. Липсиц, И. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа / И.В. Липсиц, В.В. Коссов. - М.: БЕК, 2017. - 304 c.
2. Инвестиции: учебное пособие / В. Е. Леонтьев, В. В. Бочаров, Н. П. Радковская. – Москва: Магистр, Инфра-М, 2015. – 412 с.
3. Инвестиционное проектирование: методы, проблемы и решения / Электронный ресурс / Режим доступа: https://port-u.ru/soderzhanie/2513-osnovnye-ponyatiya-investitsionnogo-proektirovaniya