ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК КАК ОСНОВА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ КОММЕРЧЕСКИХ ПРЕДПРИЯТИЙ

CASH FLOW AS A BASIS FOR FINANCIAL RECOVERY OF COMMERCIAL ENTERPRISES

Vlasova Aleksandra Andreevna

undergraduate, faculty of economics the Russian academy of national economy and public administration,

Russia, Rostov-on-Don

АННОТАЦИЯ

В статье анализируются подходы к дефиниции понятия «денежный поток», приведены основные виды денежного потока: операционный, инвестиционный и финансовый. Представлена схема формирования и система управления денежного потока. Рассматриваются основные коэффициенты оценки денежного потока, как основа финансового оздоровления.

ABSTRACT

The article analyzes approaches to the definition of the concept of "cash flow", presents the main types of cash flow: operational, investment and financial. The scheme of cash flow formation and management system is presented. The main coefficients of cash flow estimation as a basis for financial recovery are considered.

Ключевые слова: денежный поток; операционный, инвестиционный и финансовый денежный поток; финансовое оздоровление; система управления денежным потоком; коэффициентный анализ денежного потока.

Keywords: cash flow; operational, investment and financial cash flow; financial recovery; cash flow management system; cash flow coefficient analysis.

В последнее время, предприятия, при анализе своего финансового состояния, уделяют внимание организации потока денежных средств, который может служить источником информации причин начала кризисной ситуации.

В научной литературе представлено множество подходов к понятию денежный поток. Так, например, Блак А.И. подразумевает под денежным потоком совокупность поступления и выбытия денежных средств за определенный период времени формируемых в процессе финансово-хозяйственной деятельности, движение, которое связано с факторами времени, риска и ликвидности [1, с. 469].

Бригхем Ю. утверждал, что это фактические наличные средства, которые поступают в фирму на протяжении определенного периода времени [3, с. 389].

Ковалев В.В. в своей работе отмечал, что денежный поток – это множество распределенных во времени выплат (оттоков) и поступлений (притоков), понимаемых в широком смысле. В качестве элемента денежного потока может выступать доход, расход, платеж и др. [7, с. 240].

Леонтьев В.Е., Бочаров В.В., Радковская Н.П. определяли денежный поток, как объем денежных средств, получаемых и выплачиваемых предприятием в течение отчетного или планируемого периода [10, с. 25].

Проанализировав различные подходы к дефиниции данного понятия, можно отметить, что денежный поток представляет собой генерацию распределенных во времени поступлений и платежей предприятия по видам деятельности.

Гончаров А.И. представляет денежный поток, как процесс постоянного движения денежных средств «через» предприятие от покупателей и заказчиков, инвесторов, банков к поставщикам, кредиторам, работникам, учредителям. Такая взаимозависимость кругооборота денежных средств позволяет говорить о том, что денежные потоки обеспечивают равновесное состояние финансовой системы предприятия. Оптимизация объема и постоянный баланс финансовых потоков достигается эффективной работой системы управления финансами предприятия. В результате этой работы обеспечивается устойчивая платежеспособность. Когда имеет место дисбаланс входящего и исходящего денежного потока, это приводит к его временным «сбоям» и «разрывам», а платежеспособность предприятия ухудшается, и тогда необходимо финансовое оздоровление, чтобы его восстановить [5, с. 26].

В научной литературе принято разделять денежный поток по видам деятельности:

• операционный денежный поток;
• инвестиционный денежный поток;
• финансовый денежный поток.

Такое разделение предусмотрено бухгалтерской отчетностью (Форма №4 «Отчет о движении денежных средств»). Сумма трех потоков – есть совокупный денежный поток. На рисунке 1 показана схема формирования денежного потока.

Необходимо отметить, что регламентируемые отчеты, которые отражают план поступлений и платежей на год с детализацией по месяцам дают лишь общую «картину» управления денежными потоками и в силу динамизма потока денежных средств и зависимости от эндогенных и экзогенных факторов, за частую, бывают недостаточно информативными для принятия управленческих решений, поэтому появляется необходимость разработки такого управленческого отчета, который будет отражать ежедневные поступления и расход денежных средств, и обеспечивать ежедневное и оперативное управление потоком. Таким отчетом может служить платежный календарь, ежедневный отчет ДДС. Подобные отчеты детализируются в соответствие со спецификой деятельности организации. Так, например, поступления денежных средств может быть детализировано по крупным каналам сбыта или крупным контрагентам. Расходная часть может быть детализирована по наиболее крупным статьям расходов, которые напрямую связаны с деятельностью предприятия, существующие прочие расходы, к ним могут быть отнесены расчетно-кассовое обслуживание и другие «мелкие» расходы, относят к статье «прочие расходы». Подобная детализация обеспечит информативность осуществляемой деятельности, и, как следствие, возможность принятия управленческого решения о рациональности распределения денежного потока, а также даст возможность качественной оценки по достижению установленных плановых показателей, формированию объема денежных средств и их расходование. Равномерность распределения во времени позволит контролировать ликвидность денежного потока, установить финансовую эластичность [2, с. 47], а также оценивать текущее состояние предприятия.

Рисунок 1. Схема формирования денежного потока

Отечественные экономисты отмечают необходимость проведения структурного анализа, который может дать более адекватную оценку при «дроблении» каждого вида денежного потока на более детальные статьи, как было описано выше. Поскольку хороший (близкий к нулю), совокупный денежный поток может быть получен за счет компенсации отрицательного денежного потока по основной деятельности притоком средств при продажи активов (инвестиционная деятельность) или привлечением кредитов банка (финансовая деятельность). В этом случае величина совокупного денежного потока маскирует реальную убыточность предприятия. В результате структурного анализа выясняется, какой вид деятельности вызвал преобладающие поступления денежных средств и для какого вида деятельности, в основном, они расходовались [9, с 94]. При такой детализации целесообразно проводить план-фактный анализ, который также будет информативным. Таким образом, встает вопрос о необходимости использования методик оценки денежного потока.

В экономической литературе представлено достаточное количество методик оценки денежного потока предприятия. Так, например, Гиляровская Л.Г. для равномерности распределения денежных потоков предлагает использовать коэффициент равномерности, который позволяет выявить характер колебаний абсолютных и относительных величин денежных потоков под воздействием различных факторов, в частности сезонности производства и реализации, определить максимальные значения так называемых «пиков» отклонений от средних величин, а также разработать предложения по сглаживанию колебаний [4, c. 384].

Коэффициент равномерности характеризует относительную величину среднеквадратических отклонений фактических значений показателей от их среднеарифметического значения и рассчитывается по формуле [4, c. 387]:

где:  - среднеквадратическое отклонение фактических значений показателей от их среднеарифметического значения; рассчитывается по формуле:

 - среднеарифметическое значение фактических показателей совокупности данных;

фактическое значение i-го показателя совокупности данных;

n – количество показателей, принимаемых в расчет.

Чем ближе значение коэффициента равномерности к единице, тем более равномерно распределены фактические величины показателей относительно их среднеарифметического или среднеквадратического значений [4, c. 388]. Также Гиляровская Л.Т. говорит о необходимости расчета чистого денежного потока по видам деятельности.

Другими экономистами предлагается использовать коэффициенты:

•  денежного содержания операционной прибыли. Данный коэффициент позволяет генерировать операционную прибыль за счет средств от операционной деятельности.

где: ОДП – операционный денежный поток;

ОП – операционная прибыль;

Ам – амортизация.

• участия инвестиционных расходов в совокупном оттоке средств. Показывает долю средств, направляемых на инвестиционную деятельность в совокупном отрицательном денежном потоке

где: ИДП – отрицательный денежный поток по инвестиционной деятельности;

ДП – отрицательный денежный поток.

• отношения денежного потока к совокупному долгу. Используется для оценки финансовой несостоятельности компании, для определения ее финансового положения.

где: ЗК – совокупный заемный капитал.

• реинвестирования денежного потока. Позволяет оценить эффективность управления денежными потоками организации и определить достаточность имеющихся денежных средств для инвестиций [6, c. 8].

где:  - чистый денежный поток;

Д – дивиденды выплаченные;

  - изменение внеоборотных активов.

• коэффициент ликвидности денежного потока. Данный коэффициент предназначен для оценки синхронности формирования денежных потоков.

где:  - положительный денежный поток;

 - отрицательный денежный поток.

Также одним из наиболее информативных коэффициентов является коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков, который показывает степень сбалансированности потоков в организации. Необходимо отметить, что представленный перечень коэффициентов не является исчерпывающим.

Приведенные выше показатели позволяют оценить имеющийся объем генерируемых денежных средств в объеме достаточном для погашения текущих обязательств. Поэтому управление денежными потоками, их оптимизация, а также анализ является важным этапом финансового оздоровления.

Необходимо отметить, что финансовое оздоровление предприятия направлено на сохранение определенного соотношения между объемом поступлений и объемом текущих обязательств, на расходование выручки с учетом погашения обязательств и поддержания некоторых резервов. Таким образом, в процессе анализа денежных потоков необходимо определить хватает ли фактически полученных денежных средств предприятию для погашения текущих требований. Поэтому в процессе диагностики целесообразно совмещать анализ денежных потоков с анализом выполнения обязательств перед фискальной системой, контрагентами, кредитными учреждениями и персоналом [9, c. 98].

Основываясь на представленной выше информации, можем сделать вывод о необходимости создания модели управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления, как одной из составных частей стратегии антикризисного финансового оздоровления. На рисунке 2 представлена модель управления денежным потоком.

Таким образом, на предприятии должна быть разработана система предупреждения нежелательных ситуаций, а не система исправления последствий.

Рисунок 2. Управление денежным потоком в условиях финансового оздоровления предприятия

Список литературы:

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – Киев: Ника-центр, Эльга, 2000. – 653 с.
2. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. – С.86.
3. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент, Т2. – СПБ.: Экономическая школа, 1997. – С. 669.
4. Гиляровская Л.Т Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л.Т. Гиляровской. – 2-е изд., доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – С. 615.
5. Гончаров А.И. Финансовое оздоровление предприятия: методология и механизмы реализации: дис… д-ра экон.наук. – Саратов, 2004. – С. 384.
6. Зайко А.Г. Коэффициентный анализ денежных потоков предприятия энергетического машиностроения // Науковедение. – 2017. – №9. – С. 1-13.
7. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 560 с.
8. Положения по бухгалтерскому учету (ПБУ 1-24, ФСБУ 25). Федеральный закон «О бухгалтерском учете». – Новосибирск: Норматика, 2019. – 176с.
9. Хомякова А.А. Финансовое оздоровление предприятий: критерий, стратегия, методы: дис. Канд. эконом. наук. – Иваново, 2007. – С. 90 – 102.
10. Леонтьев В.Е. Финансовый менеджмент: Учебник / В.Е. Леонтьев, В.В. Бочаров, Н.П. Радковская. М.: Изд. ООО «Издательство Элит», 2005. – С. 560.