РАЗРАБОТКА  МЕХАНИЗМА  ПО  ФИНАНСИРОВАНИЮ  ИННОВАЦИОННОГО  ПРОЕКТА

Туянина  Ксения  Геннадьевна

магистрант,  факультет  экономики,  НИУ  ВШЭ,  РФ,  г.  Санкт-Петербург

E-mail:  kseniya.tuyanina@gmail.com

Липатников  Виталий  Сергеевич

научный  руководитель,  канд.  экономических  наук,  старший  преподаватель,  факультет  экономики,  НИУ  ВШЭ,  РФ,  г.  Санкт-Петербург

На  данный  момент  в  России  уделяется  большое  внимание  инновационному  развитию,  как  на  уровне  государства,  так  и  на  уровне  отдельных  предприятий,  это  предполагает  создание  полного  и  хорошо  обоснованного  механизма  финансирования.  Только  в  этом  случае  могут  быть  созданы  необходимые  условия  для  управления  финансовыми  средствами  и  возможности  их  концентрации  на  ключевых  направлениях  инноваций.

Одной  из  основных  проблем  финансирования  инновационной  деятельности  в  России  является  отсутствие  единого  механизма,  следуя  которому  можно  обеспечить  финансирование  инновационного  проекта  от  стадии  проведения  научных  исследований  и  вплоть  до  выхода  на  рынок.

Далее  будут  рассмотрены  предлагаемый  механизм  финансирования,  а  также  его  использование  на  примере  инновационного  проекта  «Внедрение  новых  технологий  обработки  древесины»  со  смешанной  системой  финансирования  инновационной  деятельности:  самофинансирование  и  заемные  средства.

Механизм  финансирования  инновационного  проекта

При  финансировании  инновационного  проекта  инвестор  несет  повышенные  риски,  поэтому  необходимо  максимально  обезопасить  вкладываемые  средства.  Предлагается  разделить  механизм  финансирования  инновационного  проекта  на  несколько  этапов,  по  прохождению  каждого  из  которых  необходимо  проанализировать  результаты  и  сделать  вывод  о  целесообразности  дальнейшего  финансирования  инновационного  проекта.  Итак,  пять  этапов  механизма  финансирования  инновационного  проекта:

1.Первый  этап  для  теоретического  и  практического  обоснования  коммерческой  выгоды  от  реализации  проекта:

Научно-исследовательские  работы  и  прикладные  исследования.

После  определения  жизнеспособности  инновационного  проекта  (и  так  после  прохождения  каждого  этапа)  при  положительном  результате  —  инвестор  переходит  на  второй  этап  финансирования,  при  отрицательном  —  финансирование  проекта  прекращается.

2.                     Второй  этап  для  завершения  разработки  продукта  и  технологии  его  производства:

Опытно-конструкторские  и  технологические  работы  (создание  документации,  опытного  образца,  технологии).

3.Третий  этап  для  завершения  организации  производства  нового  продукта:

Организация  производства  и  транспортно-логистических  решений  инновационного  продукта  и  их  управления  (строительно-монтажные  работы,  поставка  оборудования,  подготовка  персонала,  лицензирование  и  сертификация  продукта  и  т.  д.).

4.Четвертый  этап  для  коммерческого  освоения  нового  продукта:

Серийное  производство,  реклама,  реализация  и  сопровождение  инновационного  продукта,  а  также  создание  сети  сбыта  продукта.

5.  Пятый  этап  для  расширения  производства  инновационного  продукта  (прибыль  от  реализации  продукта  на  данном  этапе  пока  не  позволяет  расширяться  производству  за  ее  счет):

Совершенствование  продукта  и  его  производства,  системы  сбыта,  транспортно-логистических  решений  и  их  управления,  увеличение  оборотного  капитала,  целевой  аудитории  и  производственных  мощностей.

После  завершения  этого  этапа  финансирования  компания  обычно  существует  и  развивается  за  счет  прибыли  и,  при  необходимости,  использует  такой  источник  финансирования,  как  заемные  средства,  финансовый  лизинг,  акционерное  финансирование  и,  возможно,  при  подходящих  условиях,  государственное  финансирование  (некоторые  из  них  будут  рассмотрены  ниже).

Источники  финансирования

Смешанное  финансирование.  Данная  форма  финансирования  подразумевает,  что  капитал,  который  необходим  предприятию  для  ведения  инновационной  деятельности  и  может  состоять  из  нескольких  источников.  Любое  привлечение  инвестиций  связано  с  некоторыми  затратами  —  выплата  процентов  по  займу,  дивидендов  по  акциям  и  т.  п.  Эти  затраты  и  образуют  цену  капитала  финансирования  инновационной  деятельности.  Она  отражает  норму  рентабельности  инвестиций  для  сохранения  рыночной  стоимости  предприятия.

Для  проекта  «Внедрение  новых  технологий  обработки  древесины»  мы  рассматриваем  смешанную  форму  финансирования,  используя  два  источника:  собственные  средства  компании  и  банковский  кредит.

Банковские  кредиты.  Коммерческие  банки  осуществляют  финансирование  инновационных  проектов,  срок  окупаемости  которых  меньше  срока  реализации,  а  также  имеющих  источники  финансирования  инвестируемых  средств,  обеспечивающих  большой  прирост  предоставляемого  капитала.

Условия  предоставления  банковского  кредита:  определенный  срок,  процентная  ставка,  которая  зависит  от  срока  предоставления  кредита,  величины  риска  (благодаря  этому  критерию  процентная  ставка  для  инновационного  проекта  получается  достаточно  высокой),  характеристик  заемщика  и  т.  п.

Банковский  кредит  является  одной  из  наиболее  эффективных  форм  внешнего  финансирования  инвестиционных  проектов,  когда  компания  не  может  обеспечить  их  реализацию  за  счет  самофинансирования.

Самофинансирование  (внутреннее  финансирование).  Финансирование  проекта  обеспечивается  за  счет  компании,  планирующей  реализацию  инновационного  проекта.  Данный  источник  финансирования  предполагает  использование  собственных  средств  (уставный  (акционерный)  капитал,  поток  средств,  формирующийся  в  процессе  деятельности  компании,  а  прежде  всего,  чистая  прибыль  и  амортизационные  отчисления).  При  этом  финансирование  проекта,  должно  иметь  строгое  назначение,  что  осуществляется,  например,  путем  специального  выделения  бюджета  на  проект.

Проект  «Внедрение  новых  технологий  обработки  древесины»

Цель  проекта  —  организация  производства  домов,  базирующегося  на  современных  технологиях  с  использованием  новых  конструкционных  плитных  материалов:  шпонированного  бруса  LVL  и  ориентированной  стружечной  плиты  OSB.

Указанный  проект  включает  в  себя:

·     строительство  домостроительного  комбината  для  производства  элементов  и  блоков  для  строительства  сборных  жилых  домов;

·     выполнение  строительно-монтажных  работ  по  возведению  малоэтажных  жилых  домов  из  произведенных  элементов;

·     строительство  двух  современных  заводов  по  производству  строительных  материалов  —  по  выпуску  LVL  и  по  производству  OSB;

·     выполнение  на  построенных  заводах  работ  по  переработке  заготовленной  древесины  и  производству  из  нее  строительных  материалов;

·     самостоятельное  выполнение  работ  по  заготовке  древесины.

Итогом  проекта  будет  формирование  полного  производственного  цикла  создания  малоэтажных  деревянных  жилых  домов,  начинающегося  с  заготовки  древесины  и  заканчивающегося  сдачей  построенных  домов  приемочным  комиссиям.

Проект  улучшает  российский  опыт  в  производстве  современных  строительных  материалов  из  древесины  и  технологий  в  малоэтажном  домостроении  и  способен  в  короткие  сроки  изменить  ситуацию,  сложившуюся  на  рынке  бюджетного  жилья  в  России.

Реализация  проекта  предполагает  значительное  технологическое  обновление  процесса  малоэтажного  домостроения.  Одним  из  следствий  является  возможность  использовать  при  строительстве  практически  любую  заготавливаемую  древесину,  а  для  отопления  домов  —  древесные  топливные  гранулы.  Таким  образом,  любая  древесина  превращается  в  совершенный  строительный  материал,  производить  из  которого  можно  до  4  млн.  кв.  м  жилья  в  год.

Финансирование  инновационного  проекта

В  данном  проекте  используется  смешанная  система  финансирования:  банковское  кредитование  (14  024  221  руб.)  и  собственные  средства  (754  800  руб.)  предприятия,  реализующего  инновационный  проект.  Начало  действия  кредитного  договора  —  октябрь  текущего  года,  срок  договора  —  22  месяца,  процентная  ставка  =  20  %,  поскольку  проект  инновационный,  а  также  выплата  процентов  по  займам  в  размере  5  145  487  руб.

Объем  инвестиционных  затрат  в  оборотные  и  внеоборотные  активы  для  каждого  этапа  финансирования  (предложенных  выше)  по  основным  видам  продукции  представлены  в  таблицах  ниже.

Таблица  1. 

Величина  инвестиций  на  1,  2,  3  этапах:

Таблица  2. 

Этапы  наращивания  мощностей

Таблица  3. 

Величина  инвестиций  на  4,  5  этапах

Инновационный  проект  соответствует  критерию  экономической  эффективности,  значение  показателя  экономической  эффективности  (интегрального  индикатора  экономической  эффективности)  составляет  0,039,  индекс  доходности  инвестиций  превышает  1.  Поэтому  финансирование  проекта  «Внедрение  новых  технологий  обработки  древесины»  целесообразно  на  всех  этапах  его  реализации.

Заключение

Разработанный  механизм  финансирования  успешно  применен  на  практическом  примере.  Финансирование  проекта  «Внедрение  новых  технологий  обработки  древесины»  было  разделено  на  5  этапов,  что  дало  возможность  инвесторам  оценить  проект  по  итогам  каждого  этапа  его  реализации.  Плюсы  предложенного  механизма  —  его  гибкость  (в  отношении  прекращения  финансирования),  наличие  четкого  выделенного  поэтапного  финансирования,  строгий  контроль  над  эффективностью  использования  инвестиционных  ресурсов  по  плану.  Это  и  дало  возможность  инвесторам  обезопасить  свои  инвестиции  при  наличии  неудовлетворительных  итогов  на  любом  из  этапов  реализации  проекта.

Список  литературы:

1.Бенджамин  Дж.А.,  Маргулис  Дж.  Руководство  для  бизнес-ангелов.  Как  получить  прибыль,  инвестируя  в  растущий  бизнес:  Вершина,  2007  г.

2.Салмина  О.А.  Финансирование  инновационной  деятельности:  мировой  опыт  и  российская  практика  //  Успехи  современного  естествознания.  2008  г.

3.Хомкин  К.А.  Инновационный  проект:  подготовка  для  инвестирования.  М.:  Дело,  2010  г.