СРАВНИТЕЛЬНЫЙ  АНАЛИЗ  ДИНАМИКИ  ФИНАНСОВОГО  СОСТОЯНИЯ  ВЕДУЩИХ  КОРПОРАЦИЙ  США  ПОСЛЕ  КРИЗИСА  2007—2009  ГГ.

Москвина  Татьяна  Витальевна

магистрант  2  года  обучения,  экономический  факультет  НИТГУ,  РФ,  г.  Томск

Е-mail:   moskvina.tania.vit @gmail.com

Цитленок  Владимир  Сергеевич

научный  руководитель,  д-р  экон.  наук,  профессор,  экономический  факультет  НИТГУ,  РФ,  г.  Томск

Конкурентоспособность  современной  национальной  экономики  определяется  уровнем  развития  корпоративного  сегмента,  представленного  ведущими  фирмами  промышленности  и  финансовой  сферы.  При  этом  конкурентным  преимуществом  любой  корпорации  является  ее  финансовый  потенциал.

В  условиях  кризисного  и  посткризисного  периодов  важно  уметь  оценить  способность  предприятия  обеспечить  бесперебойное  производство  и  реализацию  товаров.  Для  оценки  производственного  потенциала  фирмы  проводят  анализ  ее  финансового  состояния,  которое  отражается  множеством  показателей,  способностью  фирмы  погасить  свои  обязательства,  приносить  прибыль,  сохранять  рентабельность. 

Помимо  этих  показателей  существуют  и  иные  факторы  помогающие  фирмам  не  обанкротиться  в  период  экономического  кризиса.  К  таким  факторам  относят  развитие  корпоративной  финансовой  системы,  государственную  поддержку,  изменение  структуры  корпорации  с  учетом  прибыльных  направлений.

Анализ  динамики  финансового  состояния  корпораций  США  после  кризиса

Для  анализа  динамики  финансового  состояния  корпораций  США  обратимся  к  рейтингу  500  крупнейших  компаний.  FT500  —  рейтинг,  ежегодно  составляемый  газетой  Financial  Times  [11].  (табл.  1)  Оценка  проводится  по  рыночной  капитализации  организаций,  входящих  в  состав  рейтинга.

Таблица  1. 

Рейтинговая  оценка  основных  финансовых  показателей  ведущих  ТНК  мира  в  2013  г.*

* Financial  Times  500:  http://www.ft.com/intl/indepth/ft500

Оценка  рыночной  капитализации  основана  на  теории,  что  свободный  рынок  способен  учитывать  все  факторы,  влияющие  на  цену  компании,  в  совокупности.  Именно  в  результате  биржевых  торгов  и  только  благодаря  им  возможно  определить  истинную  стоимость  компании.

Для  того  чтобы  определить  капитализацию  компании,  необходимо  умножить  количество  выпущенных  обыкновенных  акций  на  биржевую  цену. 

Понятие  капитализации  существует  не  только  для  отдельных  компаний,  но  и  для  целых  отраслей.

Рассмотрим  динамику  финансового  состояния  корпораций  США  по  отдельным  видам  деятельности,  таким  как 

1.  компьютеры,  ИТ-оборудование  и  программное  обеспечение

2.  нефтегазовая  промышленность,  нефтяное  оборудование

3.  автомобилестроение  и  комплектующие

Компьютеры,  IT-оборудование  и  программное  обеспечение

Финансовое  состояние  предприятия  улучшается  при  росте  любого  из  показателей  рентабельности.  Как  видно,  из  таблицы  2,  кризис  не  оказал  существенного  влияния  на  представленные  компании.

Таблица  2. 

Динамика  положения  IT-компаний  в  рейтинге  Financial  Times  500

В  компании  Apple  за  2010—1013  гг.  наиболее  возрос  показатель  Gross  Profit  Margin  (GPM)  —  рентабельность  по  обычным  видам  деятельности,  зависящая  от  объема  продаж  готовой  продукции.  По  результаты  продаж  нового  iPhone  и  iPad,  компания  продала  в  2013  г.  47,8  млн  iPhone  (37  млн  годом  ранее).  Это  рекорд  —  однако  аналитики  ожидали  продажи  на  уровне  48  млн.  Продажи  iPad  также  поставили  рекорд  —  22,9  млн  (15,4  млн  годом  ранее).  По  данным  рейтинга  газеты  Financial  Times,  оценивающей  рыночную  капитализацию  организаций,  компания  Apple  в  период  с  2010  по  2013  год  поднялась  с  5  на  1  место,  которое  занимает  второй  год  подряд  [11].

Intel  занимает  №52  в  списке  “Financial  Times  500”  2013  года  с  доходом  53,3  млрд.  долл.  в  2012  ф.г.  Компания  сообщила  о  доходе  52,7  млрд.  долл.  за  2013  ф.г.,  более  чем  на  1  %  меньше  предыдущего  года.  Так  что  не  следует  ожидать,  что  она  поднимется  в  списке  “Financial  Times  500”  в  и  этом  году  [11].

В  списке  “Financial  Times  500”  2013  года  IBM  была  №  8  с  доходом  104,5  млрд.  долл.  в  2012  ф.г.  В  далеком  уже  2006  году  IBM  была  крупнейшей  ИТ-компанией  в  списке  (№  10  в  целом)  с  объемом  продаж  91,1  млрд.  долл.  В  2007  году  ее  обошла  HP,  и  с  тех  пор  IBM  сдает  позиции.  В  этом  году,  с  объемом  продаж  99,8  млрд.  долл.  в  2013  ф.г.  (ниже  предыдущего  года  более  чем  на  4  %),  скорее  всего,  это  снижение  продолжится.

Microsoft  №  7  в  списке  “Financial  Times  500”  2013  года  с  доходом  73,7  млрд.  долл.  в  2012  ф.г.  Доход  компании  77,8  млрд.  долл.  за  2013  ф.г.,  более  чем  на  5  %  больше  предыдущего.  Вряд  ли  этого  будет  достаточно,  чтобы  обойти  другие  ИТ-компании,  но  может  помочь  ей  подняться  выше  в  общем  списке  “Financial  Times  500”  [11].

В  целом  же  в  секторе  компьютеров,  ИТ-оборудования  и  программного  обеспечения  не  наблюдается  спада  или  посткризисного  застоя.  Компании  активно  развиваются,  наращивают  объемы  продаж.  В  целом  динамика  финансового  состояния  компаний  положительная.

Нефтегазовая  промышленность,  нефтяное  оборудование

Таблица  3. 

Динамика  положения  нефтегазовых  компаний  в  рейтинге  Financial  Times  500

Чистая  прибыль  американской  нефтегазовой  корпорации  Exxon  Mobil,  одной  из  крупнейших  в  мире  компаний  по  рыночной  капитализации,  во  II  квартале  2013  года  упала  в  2,32  раза  относительно  аналогичного  периода  2012  года  —  до  6,86  млрд  долларов  с  15,91  млрд  долларов.  По  сравнению  с  показателем  I  квартала  2013  года  прибыль  сократилась  на  27  %.

Chevron  Corp  в  период  с  2010  по  2013  год  пожнялась  с  №  25  на  №  10  по  рейтингу  “Financial  Times  500”.  В  2013  году  чистая  прибыль  второй  по  величине  капитализации  нефтяной  компании  в  США  и  третьей  в  мире  -  Chevron  Corp.  —  составила  $  4,512  млрд,  или  $  2,36  в  расчете  на  акцию,  против  $  6,178  млрд,  или  $  3,18  на  акцию  годом  ранее.  Таким  образом,  чистая  прибыль  снизилась  на  27  %  из-за  сокращения  объемов  добычи  и  падения  цен.

Компания  Schlumberger  распололожилась  на  №  59,  потеряв  18  позиций  с  2011  года.  Однако,  по  итогам  третьего  квартала  2013  г  чистая  прибыль  Schlumberger  увеличилась  на  20,4  %  —  до  1,71  миллиарда  долларов,  или  1,29  доллара  в  пересчете  на  акцию  против  1,07  доллара  за  июль-сентябрь  2012  года. 

ConocoPhillips  №  7  в  списке  “Financial  Times  500”  2013  года.  Чистая  прибыль  американской  нефтегазовой  компании  ConocoPhillips  по  итогам  I  квартала  2013  составила  $  2,139  млрд,  или  $  1,73  на  акцию.

Во  время  кризиса  капитализация  многих  нефтегазовых  компаний  продолжала  расти  примерно  до  середины  2008  года,  когда  цена  нефти  WTI  достигла  исторического  пика  в  $  147,27  за  баррель,  однако  затем  произошел  резкий  обвал  цен  на  нефть.  Нефтегазовые  компании  лишились  благорасположения  инвесторов  и  были  вынуждены  принимать  меры  по  их  привлечению.  Тогда  американские  нефтегазовые  фирмы  объявили  о  сланцевой  революции,  обещая  обеспечить  рост  экономики  США  и  энергетическую  независимость.

Эта  технология,  действительно,  с  2012  года  принесла  США  первое  место  в  мире  по  добыче  газа  и  позволила  стране  сократить  зависимость  от  импорта.  При  этом  общая  капитализация  сектора  выросла  с  $  5  млрд  в  2006  г.  до  более  чем  $  80  млрд  в  2013  г.

Автомобилестроение  и  комплектующие

Таблица  4. 

Динамика  положения  фирм  автомобилестрояния  в  рейтинге  Financial  Times  500

Ford  занимает  №  154  в  списке  “Financial  Times  500”  2013  года  с  доходом  $  134,3  млрд  в  2012  ф.г.  В  целом  годовая  выручка  Ford  сократилась  на  1,5  %.  Операционная  прибыль  уменьшилась  на  10  %  (до  $  7,9  млрд),  а  чистая  прибыль  —  на  72  %  (до  $  5,6  млрд).  При  этом  сокращение  чистой  прибыли  составило  всего  5  %.  Такое  положение  связывают  с  долговым  кризисом  в  Европе,  который  является  отголоском  кризиса  2007—2009.  Концерн  Ford  прогнозирует  годовые  убытки  в  2014  году  в  размере  $  1  млрд.  Кризис  может  затянуться  на  пять  лет,  прогнозируют  в  автокомпании.  В  связи  с  этим  концерн  может  закрыть  два  завода  и  пересматривает  стратегию  развития. 

Johnson  controls  занимает  №  398  в  FT500  c  доходом  10,39  млрд.  долларов.  Прибыль  на  акцию  уменьшилась  на  один  цент.  Доход  в  годовом  исчислении  упал  на  3,7  %. 

В  списке  “Financial  Times  500”  2013  года  General  motors  №  223.  Чистая  прибыль  General  Motors  за  квартал  составила  1,48  млрд.  долларов.  Год  назад  компания  озвучивала  цифру  в  1,73  млрд.  долларов.  Глобальная  выручка  равна  37,6  млрд.  долларов  [11]

В  целом  сектор  автомобилестроения  существенно  пострадал  от  кризиса.  Особенно  зарубежные  филиалы  компаний.  Продажи  в  Европе  с  2007  г.  только  падали.  Заводы  работали  с  неполной  нагрузкой  в  связи  с  острым  снижением  спроса  и  спадом  продаж.

Тогда  американское  правительство  пришло  на  выручку  «большой  тройке»  —  концернов  General  motors,  Ford  и  Johnson  controls  —  в  самый  разгар  финансового  кризиса  2007—2009  годов,  купив  часть  акций  компаний.  И  только  9  декабря  2013  правительство  США  окончательно  избавилось  от  акций  General  Motors,  завершив  историческую  эпопею  по  спасению  одного  из  самых  известных  автоконцернов  в  США.  В  результате  программы  помощи  концернам  General  motors,  Ford  и  Johnson  controls  Минфин  выделил  около  $  10  млрд  в  2009  году. 

Выводы

В  предкризисные  годы  американские  компании  стали  проигрывать  в  конкуренции  с  фирмами  развивающихся  стран.  Однако  с  2009  года  произошло  укрепление  их  позиций,  возросло  количество  и  их  доля  в  совокупной  капитализации  по  рейтингу  “Financial  Times  500”,  что  объясняется  как  более  глубоким  снижением  котировок  на  развивающихся  рынках,  так  и  наличием  в  США  большого  количества  более  устойчивых  к  кризису  компаний,  акции  которых  инвесторы  считают  надежными. 

В  годы  финансового  кризиса  2007—2009  годов  фирмы  по  производству  компьютеров  и  программного  обеспечения  в  меньшей  степени  понесли  потери,  по-прежнему  оставаясь  в  группе  лидеров,  компания  Apple  удерживает  первую  строчку  рейтинга  “Financial  Times  500”  с  2012  года  [11].

Кризис  2007-2009  годов  тяжелейшим  образом  отразился  на  автомобильной  промышленности   США:  объём  продаж  новых  машин,  поднявшийся  в  2005  г.  до  рекордного  уровня  в  17  млн,  к  2010  г.  вернулся  всего  лишь  к  12  млн.  Такие  гиганты  как  General  Motors  находились  на  грани  банкротства  и  удержались  на  плаву  только  благодаря  поддержке  государства.  Деньги  автопрому  выделялись  из  фонда  объемом  $  700  миллиардов,  создание  которого  Конгресс  одобрил,  чтобы  помочь  банковскому  сектору  и  погасить  нараставшую  панику  на  Уолл-стрит.  Государственная  финансовая  поддержка  помогла  компаниям  автомобилестроения  вновь  стать  прибыльными.

В  отличие  от  банков,  цены  акций  которых  снижались  с  2007  г.,  капитализация  многих  нефтегазовых  компаний  продолжала  расти  примерно  до  середины  2008  года,  однако  затем  cовокупная  капитализация  нефтегазовых  компаний  за  2010  год,  когда  FT  снимала  данные  для  рейтинга,  сократилась  на  38,4  %  до  $  2,396  трлн.  Но  уже  в  2011  году  рейтинг  “Financial  Times  500”  возглавлял  американский  нефтегазовый  гигант  ExonMobil,  и  нефтегазовая  отрасль  в  целом  укрепила  свои  позиции.  Это  связанно  с  внедрением  в  промышленную  эксплуатацию  технологии  добычи  газа  из  залежей  сланцевых  пород,  которая  была  названа  сланцевой  революцией.

Таким  образом,  благодаря  поддержке  и  финансированию  со  стороны  правительства,  переход  компаний  на  новые  технологии,  привлечение  инвесторов,  ни  одна  крупная  американская  фирма  не  стала  банкротом  и  не  была  продана  зарубежным  компаниям.

Список  литературы:

1.Вахрушина  М.  Международные  стандарты  финансовой  отчетности.  Национальное  образование,  2014  —  656  с.

2.Ковалев  В.В.  Основы  теории  финансового  менеджмента:  учебно-методическое  пособие.  изд-во  Проспект,  2007  —  448  с.

3.Ковалев  В.В.  Финансовый  анализ.  М.,  1995  —  176  с.

4.Котелкин  С.В.  Международный  финансовый  менеджмент:  учебное  пособие.  М.:ИНФРА-М,  2010  —  604  с.

5.Львов  В.С.,  Иванов  В.В.  Анализ  финансового  состояния  предприятия.  Москва,  1992  —  68  с.

6.Семенов  В.М.  Экономика  предприятия.  СПб.:  ПИТЕР,  2008.  —  416  с.

7.Стивен  Росс,  Рэндольф  Вестерфилд,  Брэдфорд  Джордан  Основы  корпоративных  финансов,  Москва  2000  —  720  с.

8.Хазин  М.Л.  Закат  империи  доллара  и  конец  «Pax  Americana» .  М.:  Вече,  2003  —  368  с.

9.Шапиро  Л.Д.  Методическое  пособие  по  экономико-статистическому  моделированию  промышленного  производства:  Методическое  пособие  /  Томский  Государственный  университет.  Томск,  2004  —  17  с.

10.Шеремет  А.Д.,  Сайфулин  Р.С.  Методика  комплексного  анализа  хозяйственной  деятельности.  М.:  ИНФРА-М,  2000  —  208  с.

11.Financial  times  —  рейтинг  500  крупнейших  компаний  мира  [Электронный  ресурс]  —  Режим  доступа.  —  URL:  http://www.ft.com/intl/indepth/ft500   (дата  обращения  12.04.2014).