ПОКАЗАТЕЛИ  ДЕЛОВОЙ  АКТИВНОСТИ  И  ИХ  ИСПОЛЬЗОВАНИЕ  В  СИСТЕМЕ  ЭКОНОМИЧЕСКОГО  АНАЛИЗА  И  ФИНАНСОВОГО  УПРАВЛЕНИЯ  ОРГАНИЗАЦИЕЙ

Нургатин  Ренат  Рафисович

студент  1  курса  магистратуры  Института  управления  экономики  и  финансов,  К  (П)  ФУ,  РФ,  г.  Казань

E-mail:  nurgatin@gmail.com

На  российском  рынке  положение  многих  отечественных  организаций  близкое  к  кризисному  состоянию.  Поэтому  с  каждым  годом  увеличивается  внимание  к  анализу  деловой  активности,  к  анализу  который  позволяет  оценить  эффективность  использования  средств  организации  и  как  следствие  помогает  увеличить  финансовый  результат,  посредством  ускорения  оборачиваемости  и  экономии  оборотных  средств.

При  анализе  деловой  активности  пристальное  внимание  уделяют  оборачиваемости  кредиторской  и  дебиторской  задолженности,  потому  что  данные  показатели  во  многом  взаимосвязаны.  Базисный  подход  заключается  в  том,  что  коммерческая  деятельность  считается  эффективнее  тогда,  когда  период  оборота  наиболее  короткий.  Но  так  же  существует  и  другой  подход,  когда  снижение  оборачиваемости  не  будет  классифицироваться  как  проблемы  со  своевременной  оплатой.  Организации  могут  использовать  кредиторскую  задолженность  с  целью  получения  дешевых  коммерческих  кредитов,  посредством  организации  с  проверенными  поставщиками  выгодного  и  отложенного  графика  выплат.

Для  анализа  деловой  активности  используют  три  основополагающие  системы  показателей:  показатели  оборачиваемости,  показатели  рентабельности  и  показатели  рыночной  активности.

В  первую  очередь  мы  рассмотрим  основные  существующие  модели  к  содержанию  системы  показателей  анализа  деловой  активности,  использующие  показатели  оборачиваемости:

а)  Методика,  описанная  Ковалевым  В.В.  и  Волковой  О.Н.:

Для  анализа  деловой  активности  по  данной  методике  нужно  рассчитать  абсолютные,  качественные  и  относительные  показатели,  которые  мы  далее  рассмотрим.

1.  Необходимо  провести  оценку  норм  и  нормативов,  оценить  производственные  и  трудовые  процессы  в  организации  в  целом.

Опираясь  на  нормативы  и  нормы,  реализовывается  планирование  всех  технико-экономических  показателей  деятельности  организации  и  его  подразделений.  Данная  информация  в  большей  мере  относится  к  управленческому  учету,  и  не  доступна  внешним  пользователям,  и  выполнить  данный  анализ  могут  только  работники  данной  организации.

2.  Проводится  анализ  динамичности  развития  организации:

Темп  роста  прибыли  >  Темп  роста  выручки  >  Темп  роста  активов  >  100  %.

3.  Проводится  оценка  эффективности  использования  ресурсов  организации.  Рассчитываются  показатели  производительности  труда,  фондоотдачи,  оборачиваемости  активов  в  целом  и  в  разрезе  их  элементов,  определяется  продолжительность  операционного  цикла. 

На  наш  взгляд,  данная  система  показателей  анализа  деловой  активности  наиболее  емкая  и  сбалансированная.  В  ней  учитывается  эффективность  использования  ресурсов  и  выполнение  плановых  заданий.  Информация  для  расчета  доступна  как  внутренним  аналитикам,  так  и  определенная  часть  внешним.

б)  Методика  описанная  Бочаровым  В.В.:

Для  анализа  и  оценки  деловой  активности  по  данной  модели  нужно  рассчитать  качественные,  абсолютные  и  относительные  показатели.

1.  Рассчитываются  качественные  критерии:  конкурентоспособность,  широта  рынков  сбыта,  деловая  репутация.  Предложенные  качественные  критерии  очень  сложно  рассчитать,  единственный  показатель  который  можно  в  достаточно  быстрые  сроки  определить  это  широта  рынков  сбыта. 

С  категорией  деловая  репутация  данная  задача  усложняется  многократно.  Согласно  российским  положениям  по  бухгалтерскому  учету  и  международным  стандартам  внутренне  -  сформированная  деловая  репутация  не  принимается  к  учету  в  качестве  актива,  так  как  она  не  может  быть  достоверно  оценена.  Универсальной  методики  по  ее  расчету  в  экономической  литературе  нет,  а  практические  наработки  крупных  корпораций  являются  коммерческой  тайной.  Расчет  показателя  конкурентоспособности  тоже  в  достаточной  мере  затруднен  в  силу  трудоемкости  его  расчета.

2.  Производится  расчет  абсолютных  показателей,  таких  как  прибыль,  объем  продаж  и  величина  заемного  капитала.

3.  Рассчитываются  относительные  индикаторы,  характеризующие  деловую  активность  (период  оборота  активов  и  обязательств,  коэффициенты  оборачиваемости)

Достоинством  и  в  тоже  время  недостатком  системы  показателей  в  данной  модели  является  включение  в  систему  качественных  и  количественных  показателей  деловой  активности.  Количественные  в  свою  очередь  включают  в  себя  относительные  и  абсолютные  коэффициенты.  Основной  недостаток,  это  отсутствие  систематизации  и  возможности  оперативной  и  точной  оценки  качественных  и  абсолютных  показателей.

4.  Методика,  предложенная  А.Д.  Шереметом  и  Е.В.  Негашевым  схожа  с  методикой  предлагаемой  Донцовой  Л.В.,  Никифоровым  Н.А.:

Системы  показателей  в  моделях  Шеремета  А.Д  и  Донцовой  Л.В.  ставят  деловую  активность  в  прямо-пропорциональную  зависимость  от  показателей  оборачиваемости  активов  и  обязательств  и  операционного  цикла.  К  основным  недостаткам  моделей  можно  отнести:  упрощения  в  методике  расчета,  которые  приводят  к  неточностям;  прямое  отождествление  деловой  активности  с  показателями  оборачиваемости.  Мы  считаем,  что  показатели  оборачиваемости  являются  составной  частью  характеристики  деловой  активности,  отождествлять  их  полностью  ошибочно.  Помимо  этого,  данные  модели  не  учитывают  денежно-потоковые  индикаторы,  которые  необходимо  учитывать  при  оценке  деловой  активности  организации.

В  связи  с  возрастающим  интересом  предприятий  и  частных  инвесторов  к  корпоративным  ценным  бумагам  растет  интерес  к  анализу  предприятий-эмитентов  на  предмет  их  инвестиционной  привлекательности.

Деловая  активность  фирмы  напрямую  связана  с  инвестиционной  привлекательностью  и  инвестиционным  развитием.  Данные  категории  в  свою  очередь  определяются  показателями  рыночной  активности  рассмотренными  нами  ранее.  Но  на  практике  далеко  не  все  рассмотренные  нами  коэффициенты  используются  для  идентификации  деловой  активности  компании.

Для  наиболее  ясного  и  понятного  анализа  активности  и  успешности  компании  используется  ряд  ключевых  показателей  (Financial  Highlights),  помогающих  инвестору  в  кратчайшие  сроки  оценить  ее  положение  на  рынке  и  деловую  активность.

В  ключевых  показателях  ОАО  «Лукойл»,  ОАО  «Роснефть»  и  ОАО  «Уралкалий»  была  представлена:  выручка  от  реализации,  чистая  прибыль,  капитальные  расходы,  EBITDA  —  определим  их  экономическую  значимость  в  рамках  оценки  деловой  активности:

Большое  внимание  при  анализе  деловой  активности  заслуживает  выручка  от  реализации.  Анализ  темпа  ее  прироста  в  отчетном  периоде  по  сравнению  с  базисным  периодом  показывает  нам  относительное  расширение  деятельности  компании  в  случае  увеличения  выручки  и  сокращения  деятельности  в  случае  ее  падения,  как  правило,  это  связано  с  ростом  или  падением  объемов  реализации.

Не  менее  весомым  при  анализе  деловой  активности  является  изучение  показателя  чистой  прибыли.  Возможна  ситуация  когда  выручка  от  реализации  организации  растет,  а  показатель  чистая  прибыль  падает,  вследствие  чего  инвестору  необходимо  проанализировать  за  счет  чего  вызвано  данное  падение:  за  счет  себестоимости  продаж  или  коммерческих  и  управленческих  расходов  или  неэффективной  прочей  деятельности.  Возможно,  фирма  проводит  модернизацию  своих  производственных  фондов,  которая  в  будущем  принесет  еще  больший  доход  или  проводит  расширение  бизнеса  путем  открытия  новых  филиалов  и  дочерних  компаний.

Капитальные  расходы  (CAPEX)  -  это  инвестиционные  затраты  на  покупку  и  обновление  основных  фондов,  а  также  затраты  по  обслуживанию  кредитов  на  их  приобретение.  При  анализе  деловой  активности  необходимо  обязательно  учитывать  данный  величину  CAPEX,  он  показывает,  как  фирма  использует  свой  амортизационный  фонд  и  ее  планы  на  будущее.  Большинство  предприятий  осуществляет  значительные  вложения  в  основные  средства,  поскольку  они  создают  основу  для  их  деятельности  и  составляют  порядка  60  %  в  структуре  активов. 

Рассмотрим  показатель  EBITDA  в  рамках  анализа  деловой  активности.  Показатель  EBITDA  (Earnings  before  Interest,  Taxes,  Depreciation  and  Amortization)  —  это  прибыль  до  выплат  процентов  по  долгам  (interest),  налогов  (taxes),  амортизационных  отчислений  по  основным  средствам  (depreciation),  амортизационных  отчислений  по  нематериальным  активам  (аmortization).

Данный  показатель  показывает  информацию  о  прибыльности  основной  деятельности  компании.EBITDA  определяется  с  целью  оценки  эффективности  деятельности  компании  вне  зависимости  от  уровня  и  качества  ее  кредиторской  задолженности,  налогового  режима  и  способа  расчета  амортизационных  отчислений.  Для  расчета  EBITDA  применяют  следующую  формулу:

EBITDA  =  Прибыль  до  налогообложения  +  Проценты  к  уплате  +  Амортизационны  отчисления  (1)

Показатель  EBITDA  является  популярным  зарубежным  показателем,  который  включают  в  список  “Financial  Highlights”.

По  нашему  мнению,  данный  показатель,  безусловно  заслуживает  нашего  внимания  при  оценке  деловой  активности,  так  он  приближен  к  операционному  денежному  потоку.  Но  EBITDA  так  же  имеет  свои  недостатки,  он  не  всегда  ясно  показывает  эффективность  основной  деятельности.  Часто  убыточные  организации  используют  EBITDA  для  отвлечения  внимания  акционеров  от  негативных  результатов  деятельности  организации. 

Мы  считаем,  что  в  некоторых  случаях  EBITDA  будет  искажать  реальную  рентабельность  предприятия,  поэтому  использование  показателя  OIBDA  (Operating  Income  before  depreciation  and  amortization)  более  оправданно,  который  рассчитывается  по  следующей  формуле:

OIBDA  =  Валовая  прибыль  –  Операционные  расходы  +  Амортизационные  отчисления  (2)

Показатель  OIBDA  включает  в  себя  только  доход,  полученный  за  счёт  операций,  носящих  регулярный  характер.  Он  не  включает  в  себя  финансовые  доходы,  которые  не  связаны  напрямую  с  основной  деятельностью.  Коэффициент  OIBDA  не  подвержен  влиянию  единовременных  начислений:  разнообразных  судебных  издержек,  доходов  от  продажи  части  бизнеса. 

Надежным  и  инвестиционно  привлекательным  считается  предприятие-эмитент  с  устойчивым  финансовым  положением,  возрастающим  объемом  продаж  и  динамически  увеличивающейся  прибылью,  а  также  с  высокой  нормой  чистой  прибыли  на  капитал  и  низким  коэффициентом  финансового  риска  [1,  с.  20].

Оценка  деловой  активности  позволяет  определить  эффективность  управления  организацией.  Для  оценки  его  состояния  могут  быть  использованы  различные  методики,  при  этом  они  существенно  отличаются  друг  от  друга. 

Необходимо  проводить  комплексный  анализ  деловой  активности,  оценивать  показатели  не  по  отдельности,  а  проводить  анализ  во  всей  их  совокупности.  Только  систематизированный  анализ  различных  коэффициентов  деловой  активности  поможет  организации  достигнуть  эффективности  в  своей  деятельности. 

Список  литературы:

1. Стажкова  М.М.  Оценка  инвестиционной  привлекательности  /  Стажкова  М.М.  //  Экономический  анализ  —  теория  и  практика.  2007.  №  24.
2. Фатыхов  Р.Р.  Методики  оценки  деловой  активности  промышленного  предприятия  /  Фатыхов  Р.Р.  //  Маркетинг  и  общество.  Сборник  материалов  III  Международной  научно-практической  конференции.  2008.
3. Фатыхов  Р.Р.  Система  показателей  формирования  деловой  активности,  отражающих  целевые  приоритеты  агентских  групп  предприятия  в  современных  условиях  /  Фатыхов  Р.Р.  //  Экономический  вестник  Республики  Татарстан.  2009.  №  3.