АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

Бураншина Елена Идельевна

студентка 4 курса, кафедра менеджмента ЮГУ, г. Ханты-Мансийск

E-mail: buranshinaelena@mail.ru

Арасланов Ренат Камилович

научный руководитель, доцент ЮГУ, г. Ханты-Мансийск

Актуальность исследования определяется тем обстоятельством, что инвестиции в акции – популярный способ капиталовложений в современном обществе, причем, как среди крупных инвесторов, так и среди населения. Поэтому ключевым вопросом среди любителей данного вида инвестиций – каким компаниям стоит отдать предпочтение при покупке акций?

Эксперты финансовых рынков рекомендуют покупать акции таких крупных компаний, как «Газпром», «Сбербанк», «Лукойл», «Роснефть», «МТС», «Аэрофлот» и т.п. Это крупнейшие корпорации, т.н. «голубые фишки», деятельность которых приносит хорошую прибыль акционерам и стоимость этих ценных бумаг каждый год растет. Кроме акций крупных компаний, можно вкладывать средства в фирмы-экспортеры, а также выгодно можно купить ценные бумаги, стоимость которых достигла минимума (по аналитике биржевых сводок).

Рассмотрим некоторые из представленных выше компаний.В качестве базового сценария на 2016 год, для страны, основной статьей дохода государственного бюджета, которой является экспорт сырья, предполагается приобретение акций традиционных компаний – Роснефть и Газпром.

Рис. 1 – Динамика котировок акций компании «Газпром» и индекса ММВБ

Следует отметить, что наибольшая цена акций ПАО «Газпром» была зафиксирована в феврале 2015 года, далее, цена акции приобретает тенденцию к снижению. Данный факт является следствием уменьшения экспортной выручки «Газпрома» к концу февраля по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 1,7 раза.

Рис. 2 – Динамика котировок акций компании «Роснефть» и индекса ММВБ

По данным Московской Биржи, наибольшая цена акции Роснефть была зафиксирована в феврале 2015 года, затем в июле наблюдалось снижение. Однако, к ноябрю 2015 года ситуация начала стабилизироваться; акции Роснефть в ходе торгов на Московской Бирже замедлили снижение до 247,7 руб. за бумагу. Ранее цена акции компании падала  из-за давления низких цен на нефть и негативного внешнего фона. Стоит отметить, что восстановление стоимости акций Роснефть является следствием подписания долгосрочного контракта на поставку нефти в Индию.

Таким образом, Роснефть является наиболее выгодным вариантом при выборе компаний для приобретения акций. У Газпрома слишком большие инвестиционные расходы на строительство новых трубопроводов, а главное – высокие налоговые риски. Режим налогообложения у Газпрома мягче, чем у нефтяников, а значит, в условиях бюджетного дефицита у правительства может возникнуть желание повысить налоги для газового холдинга. Также Газпром может потерять свою экспортную монополию.

Акции «Сургутнефтегаз» привлекают инвесторов наравне с акциями других крупных нефтегазодобывающих компаний. Прежде чем инвестировать средства в акции, необходимо выяснить, где можно купить акции данной компании по наиболее выгодной цене. Как правило, это банки, торгующие акциями этого акционерного общества (ВТБ и другие). На сегодняшний день привилегированные акции Сургутнефтегаза являются более ликвидными, чем обычные. Денежная позиция компании превышает 30 млрд. долларов и состоит из долларов и евро. Данный факт является страховкой от девальвации. Когда рубль падает, автоматически растет прибыль и размер дивидендов по привилегированным акциям Сургутнефтегаза.

Рис. 3 – Динамика котировок акций компании «Сургутнефтегаз» и индекса ММВБ

На российском рынке торгуются 2 типа акций Сбербанка – обыкновенные и привилегированные. Акции Сбербанка наиболее популярные у миноритарных акционеров в ноябре-декабре потеряли в цене 24 пункта (более 30%). Динамика курса акций Сбербанка к началу второго полугодия 2015 года приобрела сглаженный характер. Восходящий тренд акций банка наблюдался в ноябреот 93 до 107 руб.

Рис. 4 – Динамика котировок акций «Сбербанк» и индекса ММВБ

Акции Сбербанка стали лидерами роста на обеих российских биржах, прибавив 15%. Рост акций Сбербанка был вызван покупкой крупных инвесторов на фоне взлета котировок бумаг финансового сектора во всем мире.

Позитивным событием для компании Газпром может стать увеличение дивидендной доходности по распискам при переходе на выплату дивидендов в размере 25% от чистой прибыли по МСФО. Прогнозная дивидендная доходность на начало 2016 года составит 9,8 руб. на 1 акцию, что на 36,2% больше, чем в предыдущем году [1]. Таким образом, в 2016 году акции компании Газпром стоит продавать, нежели приобретать, так как к началу 2016 года цены на акции данной компании имеет тенденцию к снижению; потенциал падения – 2,6%. Наиболее значимой причиной негативного влияния является снижение экспортных цен на газ в Европе, что соответственно, сказывается на прибыли корпорации. Также, в 2016 году ОАО Газпром будет платить более низкие дивиденды, чем ожидалось, так как растут инвестиции в экспортные трубопроводы. Стоит отметить, что в 2016 году Минфин рассчитывает получить дивиденды от Газпрома в размере 84,4 млрд. рублей (2,5 млрд. долларов), что на 32 процента меньше, чем ранее прогнозировалось (124,7 млрд. рублей). Новые показатели приравниваются к 9,3 рубля за акцию [4].

Бумаги «Роснефти» превзойдут по динамике расписки Лукойла. Благодаря полученной «Роснефтью» предоплаты за нефть от китайской CNPC компания сможет направить дополнительные средства на добычу и разведку. Прогнозная дивидендная доходность к началу 2016 года у компании Роснефть составит 13,7 руб. на 1 акцию, что на 66,4% больше, чем в 2015 году, поэтому акции компании Роснефть рекомендуется покупать; потенциал роста к концу 2015 года составил 51,4% [1]. В целом российский нефтегазовый сектор в долгосрочной перспективе можно оценить позитивно, ожидая восстановления цен на нефть в 2017 году. Ключевые российские нефтегазовые компании продолжат генерировать положительные свободные денежные потоки и выплачивать дивиденды. Однако в отношении 2016 года следует отметить тот факт, что компании не настолько дешевы, как кажется, а цены на нефть могут остаться низкими, оказывая негативное влияние на выручку. Также, геополитические и финансовые риски сохраняются и могут усилиться в следующем году [2]. В ближайшие полгода на рынке нефти сохранится переизбыток предложения. Кроме того, в текущих налоговых условиях российским нефтедобытчикам крайне сложно наращивать добычу. Как следствие, потенциал роста акций нефтяных компаний может быть ограниченным.

Рассматривая еще одну компанию нефтегазового сектора, Сургутнефтегаз, можно сделать следующие выводы. Обыкновенные акции данной компании традиционно имеют небольшую дивидендную доходность по сравнению с префами. Однако компания стабильно выплачивает дивиденды, имеет большой запас наличности, поэтому в дальнейшем, при большей открытости компании, можно ожидать рост выплат. Прогнозная дивидендная доходность на 2016 года у компании Сургутнефтегаз составит 0,65 руб. на 1 акцию, текущая цена – 0,58 руб [1]. Таким образом, в ближайший период времени, акции компании «Сургутнефтегаз» рекомендуется продавать.

За 2015 года дивидендная доходность у Сбербанка по обоим типам акций  составила менее 1%. Несмотря на это, менеджмент компании утверждает, что  в 2015 году произошло разовое снижение дивидендов. Следующий год ожидается особенно непростым для Сбербанка, так как цены на нефть продолжат сохраняться на достаточно низком уровне. Прогнозная дивидендная доходность на начало 2016 года у Сбербанка ожидается в размере 3,8 руб. на 1 акцию [1]. Несмотря на влияние весьма негативных тенденций, акции компании Сбербанк продолжают увеличиваться, поэтому рекомендация «покупать» не изменилась.

Таким образом, предлагается включить в дивидендный портфель бумаги таких компаний, как «Сбербанк» и «Роснефть» и, при покупке привилегированных акций, «Сургутнефтегаз». Основанием для этой рекомендации служат данные о дивидендной доходности, стабильности выплат и устойчивых финансовых позиций этих эмитентов.

Список литературы:

1. Инвестиционная компания «Доходъ» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/gazp
2. Нефтяная зависимость: акции, каких топливных компаний купить в 2016 году [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://fincake.ru/currencies/articles/14332
3. Официальный сайт ПАО «Московская биржа» [Электронный ресурс]. – Режим доступа:http://moex.com
4. Пять лучших идей для дивидендного портфеля [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://investcafe.ru/blogs/-/posts/63892