УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ОПЫТ США

WORKING CAPITAL MANAGEMENT THE US EXPERIENCE

Zaurbek Salgiraev

master's student, Faculty of the Higher School of Public Audit, Lomonosov Moscow State University,

Russia, Moscow

АННОТАЦИЯ

В статье рассмотрим управление оборотным капиталом – как стратегию, направленную на обеспечение эффективной работы фирмы в США. Это помогает фирмам более эффективно использовать свои оборотные активы и увеличивать денежный поток. Основная цель состоит в том, чтобы гарантировать, что организация может брать на себя краткосрочные финансовые обязательства и расходы, поддерживая при этом долгосрочные организационные цели.

ABSTRACT

In the article, we will consider working capital management as a strategy aimed at ensuring the effective operation of a company in the United States. This helps firms to use their current assets more efficiently and increase cash flow. The main goal is to ensure that the organization can assume short-term financial obligations and expenses while maintaining long-term organizational goals.

Ключевые слова: оборотный капитал, факторы, производственный цикл.

Keywords: working capital, factors, production cycle.

В дополнение к продолжающейся торговой войне между США и Китаем, которая возобновилась при администрации Трампа, СВО в Украине и связанные с ней санкции и эмбарго еще больше обнажили уязвимость глобальных цепочек поставок. Структурный дефицит на сырьевых рынках, и особенно цен на энергоносители, усиливает инфляционное давление. Эти последствия быстро нарастают во многих цепочках поставок, что видно по растущим индексам цен производителей и может ощутить любой, кто недавно посетил супермаркет. Рост цен еще больше увеличивает неопределенность, что влияет на процентные ставки и доступность средств.

Маловероятно, что в ближайшее время произойдет какая-либо существенная разгрузка глобальных цепочек поставок. Многие корпорации пересматривают свои стратегии и методы управления поставками. Чем длиннее цепочка поставок, тем выше риск сбоев. Западные экономики стали чрезмерно зависимы от товаров, производимых и поставляемых в Азии, и с ростом геополитической напряженности мы уже видели, как страны и транснациональные корпорации меняют свои источники, чтобы смягчить эти риски. Отличным примером являются инвестиции Intel в заводы по производству полупроводников в Германии.

С точки зрения оборотного капитала, более высокие процентные ставки требуют более эффективной работы с оборотным капиталом – корпорации хотели бы компенсировать более высокую стоимость заимствований за счет улучшения своих денежных потоков и снижения требований к капиталу. Заемные средства дорожают как для краткосрочных, так и для долгосрочных кредитов. Многие кредитные линии пересматриваются ежемесячно, и поэтому более высокие процентные ставки бьют по корпорациям почти сразу.

Более высокие процентные ставки повышают стоимость капитала предприятий и негативно влияют на денежный поток. Даже если компания не обладает высокой долей заемных средств, операционная задолженность по добыче и переработке, дебиторская и кредиторская задолженность будут оказывать влияние на ее ликвидность. В условиях более высокой инфляции увеличение объемов продаж даже при неизменных объемах означает более высокий уровень сальдо торговой дебиторской задолженности. Более высокие закупочные цены оказывают аналогичное влияние на общий запас на балансе компании. Для компаний с положительным чистым оборотным капиталом, где сумма дебиторской задолженности и запасов превышает кредиторскую, дополнительные инвестиции, необходимые в оборотные активы, означают повышенную потребность в финансировании оборотного капитала.

Вот некоторые из основных причин, по которым в эти непростые времена первостепенное значение имеет сосредоточение внимания на оборотном капитале, сохранении ликвидности и оптимизации денежных потоков.

Не во всех корпорациях Казначейство отвечает за управление оборотным капиталом. Тем не менее, чтобы обеспечить достаточное количество денежных средств для выполнения всех обязательств, влияние лежит на Казначействе.

Концепция управления оборотным капиталом относится к тому, как фирмы управляют своими текущими активами и обязательствами для обеспечения непрерывной повседневной деятельности. Важным аспектом управления оборотным капиталом является установление политики или набора правил, которые наилучшим образом подходят для конкретной компании или отрасли.

Политика в отношении оборотного капитала состояла из двух элементов: (1) уровня инвестиций в оборотные активы и (2) средств финансирования оборотных активов. Выбирая наиболее подходящую политику, фирмы пытаются получить оптимальный уровень оборотного капитала, зависящий от компромисса между риском и доходностью.

При рассмотрении данной политики в отношении оборотного капитала можно выделить три основных подхода:

1. Консервативная политика, при которой фирмы стремятся поддерживать высокий уровень оборотного капитала (высокие инвестиции в оборотный капитал), поскольку они больше полагаются на долгосрочное финансирование по сравнению с краткосрочным, снижая как риск, так и доходность.
2. Агрессивный подход к оборотному капиталу, при котором структура финансирования компании в большей степени склоняется к использованию краткосрочного капитала для финансирования своих инвестиций, что указывает на более низкие структурные инвестиции в оборотный капитал. Увеличение риска и доходности.
3. Политика хеджирования или сопоставления, при которой краткосрочные активы сопоставляются с краткосрочными обязательствами, а постоянная сумма краткосрочных активов финансируется за счет долгосрочных финансовых ресурсов. Таким образом, инвестиции в оборотный капитал могут увеличиваться или уменьшаться в зависимости от деятельности фирмы.

Корпорации, использующие консервативный подход или подход хеджирования, с наименьшей вероятностью пострадают от недавних проблем, связанных с более высокими процентными ставками, поскольку стоимость капитала зафиксирована на более длительный период времени. Компании, занявшие более агрессивную позицию, одними из первых стали свидетелями инфляционного влияния на общую стоимость капитала. Несмотря на то, что политика в отношении оборотного капитала в основном определяется бизнес-стратегией и отраслевой сложностью, предприятиям, возможно, стоит пересмотреть эту политику сейчас, когда структура капитала становится более важным фактором.

Оборотный капитал часто измеряется циклом конвертации денежных средств (CCC): количество дней непогашенных продаж (DSO) + количество дней непогашенных запасов (DIO) – количество дней непогашенной кредиторской задолженности (DPO). Он показывает, как долго каждая чистая входная валюта связана с процессом производства и продаж, прежде чем она будет конвертирована в полученные денежные средства. Он учитывает время, необходимое для взыскания дебиторской задолженности, и время, которое у него есть для оплаты счетов без начисления процентов или штрафов. Цикл конвертации денежных средств оптимизируется (снижается) за счет увеличения DPO и уменьшения DSO и DIO.

В то время как прибыльность часто является ключевым моментом для многих компаний и менеджеров, оборотный капитал и конвертация денежных средств являются сердцем и кровью компании. Для многих казначеев и финансовых директоров это неоспоримая истина: «Наличные деньги — это король». Компаниям нужны деньги, чтобы воевать, создавать стратегические альянсы, предлагать товары, которые со временем повысят их конкурентоспособность и увеличат будущую прибыльность.

Список литературы:

1. Финансы предприятий: Учебник/ Н. В. Колчина, Г. Б. Поляк, Л. П. Павлова. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2018. 423 с.
2. Финансовый менеджмент: учебник / Г. Б. Поляк [и др.]; под редакцией Г. Б. Поляка. — 4-е изд., перераб. и доп. — Москва: Издательство Юрайт, 2022. — 456 с.
3. Щербакова Н.А. Сущность и методы управления оборотным капиталом организации/Н.А. Щербакова//Бизнес. Образование. Право. Вестник Волгоградского института бизнеса. 2018. -№2. С. 216.