МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

В данной статье освещены основные методологические подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия. В настоящее время в рамках сложившейся экономической и политической обстановки в стране, развитие экономической составляющей любого промышленного предприятия, нацеленного на развитие и получение прибыли, невозможно без привлечения инвестиций, на достижение этой цели предприятие направляет часть своих ресурсов. В связи с вышесказанным, такой вопрос как оценка инвестиционной привлекательности остается одним из остро стоящих. Методики оценки инвестиционной привлекательности имеют как достоинства, так и недостатки.

Необходимо отметить, что на сегодняшний день ученые разработали множество методик для того, чтобы оценить инвестиционную привлекательность предприятий, а также принципы классификации методик.

Если проанализировать различные научные работы, то можно систематизировать методики оценки инвестиционной привлекательности следующим видом. Исходя из применяемой информационной базы, можно разделить методики на две условные группы:

1) оценка на основе финансовой отчетности предприятия;

2) оценка на основе финансовой отчетности, внутренних качественных параметров и внешних факторов, влияющих на предприятие.

Первый подход заключается в том, что оценка может опираться только на базу данных финансовой отчетности предприятия. Исходя из этого, в основном, применяются итоги анализа финансово–хозяйственной деятельности. Можно отметить следующие достоинства данного подхода оценки:

1) оценку исходных параметров возможно с легкостью осуществлять в динамике;

2) более объективная оценка, исходя из того, что не применяются методы с субъективным характером;

3) применение более доступной информации, особенно если это касается публичных акционерных обществ.

Так же у этого подхода существуют недостатки:

1) существует возможность неточности исходных данных для оценки. В. В. Мазаев подчёркивает, что на качество бухгалтерской отчетности оказывают влияние несколько факторов, таких как: фальсификация (умышленное искажение либо упущение величин или раскрытий информации в финансовой отчетности с целью обмана или введения в заблуждение) и вуалирование (не всегда умышленное, недостоверное отражение информации в нормативных документах) [1, с. 35]. В таком случае все данных полученные в процессе оценки будут не точными;

2) принимается во внимание лишь влияние внутренних факторов, в частности имеющих численное выражение, например, показатели ликвидности и т. п.

Второй подход заключается в оценке инвестиционной привлекательности предприятия как на основе данных его финансовой отчетности, так и с учетом внешних факторов, например, (макроэкономических) и внутренних факторов качественного характера, не имеющих численного выражения, например, (качество производимой продукции, программы для образования сотрудников, наличие системы мотивации персонала и т. п.).

В качестве преимущества стоит отметить, что этот подход дает возможность учитывать большее число факторов, что позволяет дать наиболее качественную, полную и обоснованную оценку. Но, как и в случае остальных методов, нельзя забывать и про недостатки, основная суть которых заключается в следующем:

1) существенное влияние оказывает субъективность получаемых результатов, из-за применения экспертных оценок и т.д.;

2) далеко не вся необходимая информация находится в открытом доступе, к примеру, она может являться коммерческой тайной предприятия.

Так же методики оценки инвестиционной привлекательности, помимо указанного признака, можно классифицировать по итоговым показателям.

В этом случае методики оценки определяют как результат либо совокупность конечных показателей для последующего их анализа или один интегральный итоговый показатель. Из положительных сторон этого подхода можно отметить то, что требуется меньшее количество вычислений. Но стоит отметить и недостатки этого подхода:

1) сложность в сравнении предприятий между собой по нескольким итоговым показателям;

2) необходим опытный эксперт в области инвестиций, который будет принимать решения дальнейших аналитических работ с полученными показателями и сопоставления между собой;

3) затруднённость проведения программной алгоритмизации и систематизации предприятий в группы по показателю инвестиционной привлекательности для инвестора.

К методикам, базирующимся на формировании группы конечных отдельных показателей,  без использования интегральной оценки, относят:

1) методики, которые были предложены А. В. Болотиным, И. А. Бланком, Р. Р. Бурнашевым, они учитывают данные финансовой отчетности, а так же качественные параметры деятельности предприятия и внешние факторы [3, с. 59];

2) в своих работах В. В. Бочаровым, В. В. Мазаевым, основываются лишь на данных финансовой отчетности предприятия [1, с. 76].

За совокупность отдельных показателей может быть взят набор коэффициентов, которые получают в ходе анализа деятельности предприятия: рентабельности капитала, платежеспособности предприятия, деловая активность и д.р.

Проводить пошаговый процесс отбора инвестиционно привлекательных предприятий предлагает в своих работах В. В. Мазаев [1, с. 115]. Изначально осуществляется расчёт показателей для анализа безопасности инвестирования (коэффициент текущей ликвидности, чистые активы и т. д.), после чего делаются выводы об уровне безопасности инвестирования, путем сравнения значений показателей (расчетных со стандартными) и проводится оценка их динамики. Далее проводится анализ доходности инвестируемых объектов, которые по результатам проведенных сравнений оказались безопасными. Следующим шагом является расчёт показателей для анализа доходности (период окупаемости, коэффициенты чистой рентабельности уставного капитала и дивидендного дохода и д. р.), Далее следует заключение о доходности инвестирования (проводится аналогично на сравнении полученных расчетных значений с их стандартными значениями показателей и оценки их динамики). Для предприятий с достаточными доходами рассчитывают показатель чистого приведенного эффекта. Более привлекательным для инвестиций считается объект с максимальным значением показателя чистого приведенного эффекта. Необходимо отметить преимущество этого метода – это наличие пошагового отбора претендентов среди предприятий, обеспечивает уменьшение количества производимых вычислений для подготовки данных, которые будут использованы в принятии инвестиционных решений.

Преимущества второго метода (с применением интегрального итогового показателя в качестве результата оценки инвестиционной привлекательности):

1) более низкие требования к лицу, который будет принимать решения по вопросу инвестиций, в отношении опыта в данной сфере;

2) гораздо проще оценить динамику инвестиционной привлекательности, при рассмотрении нескольких одновременно изменяющихся факторов;

3) хорошо поддается программной алгоритмизации вся процедура формирования итоговой оценки инвестиционной привлекательности и распределение предприятий на группы;

4) на основе сопоставления значений интегрального показателя отдельно взятых предприятий, довольно просто сравнить предприятия между собой и группировать по уровню их привлекательности для инвесторов.

Можно отметить, что главным аспектом при оценке инвестиционной привлекательности служит финансовое состояние предприятия. Само по себе финансовое стояние предприятия – это комплексное понятие, характеризующиеся совокупностью показателей, которые отражают, насколько эффективно предприятие использует и размещает свои финансовые ресурсы.

Проведенный нами анализ как раз показывает то, что высокое качество результата оценки инвестиционной привлекательности обеспечивается методиками, которые:

1) принимают во внимание показатели качественного характера и внешние факторы инвестиционной привлекательности;

2)в качестве результата берут интегральный показатель, т. к. при этом процесс сравнения и отбор предприятий в качестве объекта инвестирования становится проще.

Таким образом, конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве определяется финансовым состоянием организации, а так же выступает гарантом экономических интересов предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.

Список литературы:

1. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. –  Киев, Ника-Центр: Эльга-Н, 2016.
2. Бочаров В. В. Инвестиции – СПБ, Питер, 2016.
3. Лаврухина Н.В. Методы и модели инвестиционной привлекательности предприятия.- Теория и практика общественного развития, 2015.
4. Мазаев В.В. Финансовый анализ инвестиционной привлекательности обыкновенных акций: автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук - Новосибирск, 2015.