ДОХОДНЫЙ ПОДХОД В ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА

В России, в связи с развитием рыночной экономики появилась возможность покупки и продажи бизнеса. Оценка предприятия подразумевает оценку его полезности и затрат, которые связаны с получением данной полезности.

В настоящий момент известно несколько подходов и методов, реализуемых в их составе, которые позволяют провести оценку стоимости бизнеса компании.

К ним относятся:

- затратный подход (income approach);

- сравнительный (market approach);

- доходный подход (income approach).[3]

Выбор доходного подхода при оценке бизнеса позволяет определить текущую стоимость будущих доходов, возникающих в результате использования активов и возможностей дальнейшей его продажи. Чем больше доход, тем больше величина рыночной стоимости предприятия.

Доходный подход состоит из метода капитализации доходов и метода дисконтированных денежных потоков.

Сущность данных подходов представлена в таблице 1.

Таблица 1.

Основные методы доходного подхода и их особенности

Доходный подход имеет ряд преимуществ, а именно: принятие верных решений при финансировании, учет доходности предприятия, купле – продаже предприятий, а также перспективах его развития. [4]

Также, данный подход очень важен, при антикризисном управлении. Он помогает предвидеть кризисы, осуществлять подготовку к ним, ускорять и смягчать выход предприятия из него.

Также, оценка бизнеса полезна для обоснованного направления реструктуризации предприятия. То есть необходимо произвести акцент на тех денежных потоках, которые обеспечат максимальную эффективность предприятию, а также высокую рыночную цену. Это и является конечной задачей менеджеров любого предприятия и целью собственников в рыночной экономике. [1]

Определение рыночной стоимости с помощью метода капитализации доходов подразделяется на следующие этапы:

1) Выбирается вид дохода, который будет являться базовым при осуществлении оценки;

2) Прогнозирование и анализ доходов и расходов предприятия;

3) Расчет ставки капитализации;

4) Капитализация доходов

5) Внесение заключительных поправок.

В качестве дохода предприятия могут быть рассмотрены дивиденды, денежный поток, выручка и прибыль.

На примере ООО «Флагман» проведем расчет рыночной стоимости предприятия, используя метод капитализации чистого дохода (валовой прибыли).

Метод капитализации чистого дохода (валовой прибыли) заключается в расчете текущей стоимости будущих доходов, полученных от нашего предприятия с помощью коэффициента капитализации (формула 1):

                                             Доход предприятия

Стоимость      =      ——————————————

                                   Коэффициент капитализации                                                                         (1)

В качестве капитализируемой величины выбирается валовая прибыль. [2]

Расчет данного показателя представлен в таблице 2.

Таблица 2.

Динамика финансового результата деятельности ООО «Флагман»

Анализируя таблицу 2, необходимо отметить высокий рост валовой прибыли. Данный показатель на 2017 год возрос в 3,9 раза, это объясняется значительным увеличением выручки и незначительным ростом себестоимости продаж на протяжении анализируемого периода. Также в отчетном году увеличилась выручка на 18,18 %, прибыль от продаж – в 4,9 раза по сравнению с 2015 г.

На рисунке 1 представлена динамика основных результатов деятельности ООО «Флагман».

Рисунок 1. Динамика финансового результата деятельности ООО «Флагман»

Валовая прибыль ООО «Флагман» в 2017 году составила 3449 тыс. руб. Коэффициент капитализации необходимый для дальнейших расчетов находим методом кумулятивного построения (формула 2):

Коэффициент капитализации = 0,079 %

Стоимость ООО «Флагман» = = 43658228 руб.

Таким образом, рыночная стоимость предприятия ООО «Флагман», рассчитанная методом капитализации, в 2017 году составила ≈43658 тыс.руб.

По итогам проведенного исследования можно сделать следующие выводы. Для определения рыночной стоимости предприятия ООО «Флагман» использовался доходный подход (метод прямой капитализации доходов) который считается наиболее достоверным. По результатам проведенных исчислений конечный результат составил 43658 тыс. руб.

Следует отметить, что стоимость данного предприятия по современным оценкам достаточно высока, и это объясняется финансовой политикой ООО «Флагман», которая придерживается следующей тенденции – крайне редко прибегать к привлечению капитала со стороны (кредиты и займы), также сохранять сумму кредиторской задолженности.

ООО «Флагман» является привлекательным, как для возможной сделки купли-продажи, так и для различного рода инвестирования в него.

Список литературы:

1. Павленко Н.А. Влияние денежных потоков на стоимость предприятия // Теория и практика современной науки. – 2016.– №5(11). – С.753-756
2. Паклюсева Д.В., Рафиков Р.И. Обоснование возможности применения метода капитализации при оценке рыночной стоимости предприятия. // Экономика и социум. 2017. № 4 (35). – С. 1052-1055
3. Потапейко Д.А. Основные понятия и определения в применении доходного подхода к оценке стоимости предприятия (бизнеса) // В сборнике: Инновационные технологии в экономике как фактор развития современного общества. – 2017. – С. 99-102
4. Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) // М.:Омега-Л. – 2011. – С.8-11